在美元指数引导下，10月份国际大宗商品总体维持大幅上行趋势，月末则出现小幅调整。相关分析认为，由于美元弱势中期已经确立，商品总体强势难现动摇。

    美元表现引导商品走势

    10月份美元指数总体低位徘徊引发全球大宗商品大幅上行，但在月内最后几个交易日内，美元指数技术性强劲反弹又令商品冲高遇阻并浅幅回调。其中衡量国际大宗商品走势的CRB指数于10月21日攀至473（这是自2008年9月30日高点517以来整整1年多时间的新高），随即遇阻回调整理，“目前CRB指数正逐渐企稳于450一线，因此短线回调仍不改上涨趋势”，通联期货资深分析师施海表示。

    分品种看，贵金属系列中黄金期货价格围绕1050美元轴线，基本陷于1020-1070美元高位区域之内作横向偏强格局的震荡整理，短线回调空间受到限制，而上涨空间则有望被拓展。基本金属中，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜向上突破8月初以来的震荡区域5800-6500美元，一度上冲6600美元以上价位，但未能延续涨势，仅为波动区域上移，尽管如此，后市经过适度调整，有望重新纳入升势。

    纽约商业交易所（NYMEX）原油自9月底的不足70美元上涨，并一举突破80美元关口，随即遇阻回调，但仍围绕80美元轴线强势波动。农产品代表美豆自9月底的不足900美分/蒲式耳大幅上涨，一度突破1000美分/蒲式耳，随即遇阻并浅幅回调，后市仍可能重新冲击1000美分一线。

    上涨基础未动摇

    相关分析人士表示，10月份最后几个交易日美元虽出现反弹，但这并不能改变中期贬值趋势，而商品在结束调整后，有望再纳升势。

    澳元于10月上旬加息值得关注，但有别于澳洲等资源类国家，其他经济体会同时收缩流动性的可能性并不大。而从目前来看，中美是市场关注焦点。从美国情况来看，虽然经济在第三季度开始复苏的可能性较大，但其内在问题仍然很多。首当其冲的是就业问题。9月份美国失业率升至9.8%，据劳工部报告，虽然裁员速度已经放缓，但公司仍不愿雇用，估计年底美国失业率会继续上升。

    另外，美国金融和商业房地产问题仍在。商业房地产业依然是经济中最疲软的领域之一，银行业状况依然欠佳,主要表现是贷款需求疲软和信贷品质下滑。中国方面，虽然中国第三季GDP增长8.9%，但增长动力还是主要来自政府投资和消费刺激计划，民间投资和出口仍未启动。银河期货研究员车红云认为，中美在2010年前收缩流动性的可能性不大，这推迟了流动性收缩的风险，使得经济复苏和商品上涨趋势仍在。

    IMF在全球最新经济展望报告中表示，由于发达经济体的需求加强，亚洲增长势头将在2009年下半年建立，为2010年的一个“一般性适度复苏”构成基础，从而构筑一个初期的全球经济复苏。IMF预测今年全球经济会收缩1.1％，2010年则会回升，年率化后的增长率为3.1％，此预期远远好于7月份的预测。7月份预测是今年收缩1.4％，明年增长2.5％。从历史上看，全球经济增长处于3%以上表明经济处于扩张状态。鉴于此，大宗商品整体走势仍将维持上行可能。

    不过商品市场也存在一些变数。中国前三季度经济数据整体上虽有利于商品走高，但市场也在揣摩中国需求是否为真实需求。同时，欧美国家需求能否补充上来也是市场焦点。世华财讯分析师吴粤认为，流动性收紧的预期多少已开始作用于市场，而且特别对于库存压力较大的金属来说，反映整体需求还是不旺。因此，虽然技术上牛市没有完结，但商品短期很可能维持高位区间震荡格局。