近期地产调控政策频出,国四条提出增加供给、抑制投机、加强监管、推进保障性住房建设等。随后五部委规定在今后的土地出让中,首付款缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50%。本次政策对于钢铁产业影响有正有负,其中增加供给及推进保障性住房建设均利好钢铁需求,而土地政策的紧缩可能会对商品房新开工面积产生负面影响。但总体来说,新政利于房地产方面钢材需求增加。

　　工信部《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》征求意见结束,注入条件的苛刻或令众多小钢厂陷入被淘汰或兼并的境地。如果该办法能够真正得到有力执行,将有利于提高中国钢铁行业集中度,规范行业竞争,上市钢企作为大型企业,必然从中获益。

　　上周钢材市场继续震荡上行,尤其是冷轧板受到主流钢厂调价影响,普遍大幅上涨。而欧美钢厂近期大幅上调明年一季度出场价格,国内热轧价格震荡上涨。淡季影响更多的是建筑类钢材,但由于南方内需还仍然强劲,且存在成本上涨支持,螺纹钢、线材等产品价格仍呈小幅上涨态势。

　　上周炉料方面走势基本平稳。国产矿价格东北地区小涨,南方地区坚挺。进口矿价格继续小幅攀升,成交平稳。铁矿石港口库存较上周增加83 万吨。受大宗贸易走淡影响,BDI 指数冲高回落。焦炭价格继续上扬,成交火爆。预期在煤价高位及钢厂补充库存的共同作用下,价格还将持续走高。

　　受淡季因素影响,全国钢材总体社会库存有小幅增加,其中螺纹钢库存已经连续5 周上升,但我们也应该看到积极的一面:其他各个品种均出现了小幅回落。总体上来说库存的变化与我们预期一致,还将会在高位运行,且螺纹钢等长材库存在明年开春前将持续堆积,直至施工旺季的来临。

　　我们认为目前钢价大幅波动可能性较小,更多是关注开春后的需求改善,由于目前钢铁行业整体估值相对较低,维持行业“增持”评级。推荐宝钢股份、武钢股份、韶钢松山、三钢闽光等。