临近年底，加之新股频发，不过，这些都没有对资金价格带来太多的冲击。和往年相比，由于有宽松政策的支持，今年资金供应保持充足，因此货币市场资金价格未见显著波动，继续低位运行。而从结构来看，元旦假期效应使得中长期限的跨节资金需求在近期有所升温。

    跨年资金需求增加

    根据季节规律，重要假期之前往往是市场资金需求量大量喷涌的时期，资金价格也会因为供需天平的转换而出现或多或少的上行。从今年的情况来看，随着元旦假期的临近，市场对于跨节资金的需求也的确有所增加。

    12月份以来，银行间市场质押式回购的中长期品种成交量呈现上行态势。据万得统计，14天期质押式回购的成交金额在14日之后迎来了一个小高峰，日成交金额连续超过100亿元。截至昨日，这期间14天期正回购的日均成交额为97亿元，较之9-11三个月的日均成交额增加了5亿元。

    和14天期回购成交情况类似的还有21天期回购，这一品种的单日成交额在12月份多次超过50亿元，甚至还在17日突破了100亿元。而在此前3个月中，其日均成交额仅为26亿元。

    从期限来看，14天期回购成交开始膨胀的时间，恰好是这一品种的融资期限接近满足跨年需求的时候。由此可以看出，市场对于中长期限的资金需求确实有明显增加。

    供应充足平抑价格波动

    但是资金需求的涌现似乎并未令资金价格受到太大的扰动，即便同时受到新股IPO密集频繁发行的影响，回购利率也仍然保持着相对稳定的走势。

    从数据来看，银行间市场质押式回购加权平均利率在12月呈现缓慢下行的特征。除在本周一受到14天期回购价格异动的影响而有所抬升外，其余时间以下跌为主，目前仍在1.3%以下水平，这略高于2008同期，但是和2007年12月下旬时2.1%以上相比还是有明显差距。

    资金价格也有例外情况，如14天期质押式回购的价格在本周就出现了一番震动。周一，该品种的加权利率为2.1406%，较前一交易日疯涨27.4个基点，昨日利率又快速跌落至1.7954%，跌幅达34.5个基点。如此过山车一般的波动之后，回购利率又回到了前期的低点。

    据一位交易员介绍，14天回购利率的变化有其偶然性。一方面周一部分银行出钱力度下降，令资金供应受到影响，但是昨日情况又回复正常；另一方面因为年末机构大幅压缩债券仓位，仅保留了短期融资券等近期走势较强的品种，而信用产品作为融资的质押券又有接受程度差的劣势，因此在刚性需求无法压缩的前提下，资金价格受影响出现波动。