春节期间南方地区多雨雪天气,但港口、铁路部门加大抢运电煤的力度,全面调整运力资源,电煤供应紧张状况得到了迅速缓解。至春节后,秦皇岛港煤炭价格在市场需求变化带动下出现较大幅度的下降。

    2月20日当周,5800大卡发热量大同优混价格约为760-770元/吨,环比（较2月12日当周）下降6.5%;4500大卡动力煤价格保持为550-560元/吨,环比下降9%;5000大卡发热量动力煤价格为620-630元/吨,环比下降6.3%。

    据统计,当周动力煤价格下调幅度均在40-50元/吨之间。

    而与价格下降形成鲜明对比的是,港口场存方面,自2月10日寒潮过后,秦皇岛港场存持续上扬,目前已由春节前的570万吨上涨到22日的725万吨。

    此外,国投京唐港从2月13日至2月19日,日均场存则达到117.9万吨,截至2月20日,该港口煤炭场存已升至138.6万吨。

    还有国投曹妃甸港,日前该港口场存也已上升至170多万吨,达到历史最高场存水平。

    就焦煤市场而言,运行相对平稳。山西地区炼焦煤市场运行总体平稳,成交较节前稍有下行但供应面仍然收窄,市场依旧表现出供不应求景象。

    我们预计,后期随着煤矿节后复工的增加,煤炭供给将逐步放量,动力煤仍有继续降价可能,但节后工业需求的增长将在一定程度上支撑煤炭价格。

    目前,煤炭股2010年动态市盈率只有15倍,估值具有较高安全边际,已经较为充分反映煤价下跌风险,我们仍建议投资者逢低买入煤炭股;维持煤炭行业“看好”评级。