由于3月份到期央票高达6860亿元，外汇占款也平稳增长，市场预期，央行将加大公开市场操作力度，近期还可能继续上调存款准备金率，这将给市场流动性带来更大压力。

　　如何从过于宽松的货币环境中退出是今年面临的艰巨任务，春节过后央行即加大了货币回笼力度。周四，央行发行900亿3个月期央票，利率持稳于1.4088%；同时还进行了490亿91天正回购操作。央行此前已于周二发行600亿1年期央票，单次发行量创20周新高，利率连续第五次持平于1.9264%。统计显示，央行本周净回笼资金590亿元。

　　另有消息人士透露，4日下午，央行召集各大行分管信贷的副行长开会。由于今年前两个月都出现了“月初放贷冲锋、月底收缩”的情形，监管部门对月初的信贷形势异常关注，2月初也曾进行过一次窗口指导。该人士称，央行可能要求各家商业银行更加严格地执行信贷额度控制，或于近期第三次上调存款准备金率0.5个百分点。

　　受流动性收紧和加息传言影响，国内A股4日放量下跌。

　　市场面4日还传出另一个信号，全国政协委员、中国人民银行副行长苏宁表示，上调存款准备金率并不意味收紧流动性，中国将继续实行适度宽松的货币政策，而加息等货币政策工具将会在最适当的时机使用。苏宁在参加政协分组讨论间隙接受媒体采访时表示，人民银行提高准备金率不一定就是缩紧货币，因为当货币供应量过多的时候，只是把过多部分收回来，其实还是在保持一个宽松的货币政策。分析师认为，这一表态或许暗示数量型工具仍将继续使用，三年期央票的重启也可能近在眼前，但利率的调整还为时尚早。

　　“如果央票回笼力度无法保证，‘两会’之后可能宣布年内第三次准备金率上调，但5月之后调整频率将显著下降。”兴业银行资深经济学家鲁政委预测。

　　进一步强化市场紧缩预期的还有央行4日的会议。“央行上午给发的通知，召集各大行分管信贷的副行长开会，会议由央行副行长胡晓炼主持。”某大银行的人士猜测，就目前的信贷形势而言，央行肯定是要求各大行控制信贷。方式无非两种，其一要求各家银行执行更加严格的总量控制，其二是放风上调存款准备金率。

　　“2月份的全口径信贷数据央行已经汇总，如果新增贷款在6000亿元，央行可能要到两会后才动准备金率，但如果达到8000亿元，也可能等不到两会结束就上调。”另外一位股份制银行的人士说，就这几天的情况而言，一些银行3月初的放款还是比较猛的。

　　目前，市场普遍预测，受春节因素和央行政策紧缩的影响，2月份新增贷款将回落至6000至7000亿元水平。不过，这一水平可能还是高于监管部门认可的合理水平。业界预计，以新增信贷约7 .5万亿的控制目标，按照监管当局较为倾向的按季度3∶3∶2∶2的信贷占比投放估算，今年一季度新增贷款控制目标大概在2.25万亿。分析师认为，考虑到1月份1.39万亿的信贷天量，3月份的信贷控制压力颇大，央行第三次调整准备金率也在意料之中。