钢铁供求缺口有望持续缩窄,景气周期转好。受益于国家“控制总量、淘汰落后、兼并重组、技术改造、优化布局”的产业调整政策,以及下游需求的增长,未来几年钢铁供求关系将显著缓和,特别是截至2010年底淘汰落后炼铁产能约1亿吨,钢铁年度净出口2000万吨左右,以及社会库存的吸纳力度增强都改善了行业供求关系。

    伴随供求关系改善,钢铁产能利用率有望提升。预计2010全年产能利用从2009年的80%提高到85%,而产能过剩程度从2009年的20.65%下降到2010年的17.28%,而2011年产能过剩程度进一步下降到12.61%;下游需求旺盛。根据各个用钢行业协会提供的数据,2010年钢材消费量较2009年增长9.2%以上;其中建筑(含房地产)依然用钢量最大的行业,房地产调控意味者增加供给,预计2010年建筑领域用钢量增长8.28%至2.85亿吨。机械用钢2010年增长6.52%以上至0.98亿吨,汽车、造船、铁路和石油化工用钢需求分别增长15.15%、37.82%、15.79%和24.51%;钢价在成本和需求的支撑下上涨可持续。国内钢价振荡上行,其中螺纹钢价格季度上涨16%,线材价格上涨15%,热轧板上涨16.3%,中板上涨17.3%;在此期间,在成本预期上涨的情况下,钢厂频繁上调出厂价格以转嫁成本;二季度是需求旺季,预计钢价将继续振荡上行,持续整个上半年。

    投资策略与公司选择:在成本上涨预期下,钢厂频繁上调出厂价,在一季度消化的基本还是低价原材料情况下,上半年业绩有望超预期,且钢价上涨有望持续至年中,维持钢铁行业推荐的投资评级。大钢看好宝钢、鞍钢、太钢,小钢看好莱钢、韶钢、柳钢、八一、三钢和华菱;防御型看好新兴铸管;可能被整合公司我们看好杭钢股份、新钢股份、重庆钢铁。