钢铁股破净成“潮流”。今年以来钢铁行业下跌幅度列所有行业第一位，且A股市场出现的五只破净股全部为钢铁股，而在45家PB低于1.5倍的股票中，钢铁股占了17家。钢铁股表现疲弱并非偶然，从宏观上来看，我国经济以房地产为支柱，钢铁行业作为房地产的上游行业，周期性的波动大于下游；从政策执行力方面，操作性强的房地产交易税、银行信贷等紧缩政策很快得到落实，而打击囤地和保障性住房等方面力度却低于市场预期；从成本角度来看，矿石季度定价，以及后期可能的指数定价模式，不仅大大压缩行业盈利水平，更重要的改变行业的行为和盈利模式，行业未来发展的不确定性大增。

    6月将出现全行业亏损。进入5月下旬以来，以市场一个月滞后周期计算，除冷轧外的各钢材品种毛利已纷纷进入负值区域。其中螺纹钢的亏损水平已高于200元/吨，热轧亏损也已经高于100元/吨。随着低价原料的耗尽和市场价格的低迷，如果说3、4月份行业盈利水平尚可，5月份行业开始进入盈亏平衡，那么6月份行业亏损几乎已是确定性事件。甚至，随着汽车、家电等行业需求的快速下降，目前盈利较好的冷轧7月份也将进入亏损区间，而目前钢铁股的破净也正在反映这种悲观预期。

    因而，在钢价下行、成本继续抬升的行业形势恶化背景下，基于需求、价格、成本的动态分析，认为西部地区相对于东部地区成本存在一定比较优势，重点推荐八一钢铁（600581）、酒钢宏兴（600307）、西宁特钢（600117）