随着钢材市场价格受房地产调控影响而出现拐点以来，在2个月的时间内，钢价几乎没有像样的反弹，整体持续运行在下降通道里，最近各项调控政策已进入集中观察期，政策面暂时稳定，由此导致市场各方对目前的钢价走势的看法还是存在很大的分歧。有的认为原料价格补跌，成本支撑动力不足，钢材现货是还有大幅下跌的空间，而有的又认为经过前期的调整，钢材市场价格已经接近生产成本，价格支撑反弹动力加大，随时可能反弹，在市场多空双方尖锐对立的现在，只有详细分析市场现状，把握决定市场价格走势的关键点才能正确预测钢材价格行情走势，防范系统风险，下面笔者针对目前市场最关注三个问题作些简要的分析，期望能对大家有所帮助。

宏观形势到底是好是坏？

    从十年左右中周期角度看，当前我国经济正在处于新一轮周期复苏期的开端。从三年左右短周期角度看，国内经济一季度达到阶段性峰值后，由于经济内生增长动力乏力、宏观调控和外部经济复苏可能放缓，下半年经济将处于短周期的下降阶段，复苏期经济可能出现反复，面临着过快下行的风险。

    就“三驾马车”而言，节奏已经明显放缓的政府投资和政策密集调控下下半年可能快速下降的房地产开发投资，将使投资增速回落趋势更加明显。考虑到去年大量的新开工项目今年进入密集施工期和年底中央投资可能适度加大，投资增速更可能是一种缓慢回落走势。正是从这个角度讲，下半年经济会减少，甚至可能出现阶段性的快速下滑，但是二次探底的可能性不大。另一方面，三季度美国企业再库存可能结束、欧洲主权债务危机以及去年同期基数不断走高，都将使下半年出口增速大幅下降。而消费可望保持稳中有升态势。三驾马车对GDP的拉动将更趋平衡、协调。

    复杂的经济形势决定了下半年宏观政策的“两难”处境，及其跟随经济形势亦步亦趋、突出灵活性的特征。笔者认为，现在宏观面出现更大力度紧缩政策的可能性毫无疑问已大幅降低，现有紧缩政策执行力度可能会局部、适度松动，但是政策基调大幅转向的可能性不大。政策松动主要可能表现在，下半年信贷较上半年略显宽松，公开市场净回笼资金力度和存款准备金率上调频率也可能会减小。财政政策将更加坚定刺激政策最后完全退出的角色；如果经济超预期下行，今年晚些时候中央投资力度可能会有所加大。

    从以上的分析可以看出，宏观形势目前是处于很微妙的状态，由于出于对经济硬着陆的担忧，前期看似雷霆万钧的退出政策已经开始有所观望，调控的决心开始松动，在这样的情况下，如何宏观基本面继续不振，不排除调控政策紧急转向的可能性，反而是潜在的机会所在。

钢材下游需求现状如何？

    今年的钢材价格就像坐了一趟过山车，在持续近三个月的上涨行情以后，4月中旬开始下跌。截至目前，钢材价格已经下跌到去年年底的价位。部分钢厂已经到了亏损的边缘。其强势的定价权开始松动，不得不跟着市场下调出厂价格。钢材出厂价格的持续下调反而对下游需求的释放有所抑制，间接削弱了消费信心。

    1-5月，城镇固定资产投资67538亿元，同比增长百分之25.9，比1-4月份回落0.2个百分点。1-5月，全国房地产开发投资13917亿元，同比增长38.2%，其中，商品住宅投资9643亿元，同比增长35.7%，占房地产开发投资的比重为69.3%。5月份当月房地产开发完成投资3985亿元，比上月增加648亿元，增长19.4%。

    5月规模以上工业增加值增速回落，主要是因为六大高耗能行业增速回落比较快，当月增速是15.8%，回落2.1个百分点，由此带动工业同比增速回落0.6个百分点。从信贷投放来看，当月新增贷款6394亿元，较4月减少1346亿元，显示实体经济的贷款需求也有所减弱。此外，广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1也均继续回落，分别降至21%和29.9%，两者喇叭口进一步缩窄至8.9个百分点，也表明实体经济的活力亦有所减弱。

    由于前期的调控政策过猛，导致房地产行业被点杀，和房地产行业相关联的接近20多个行业都受到影响，市场心态的不稳定又反过来影响到钢材消费，在价格下跌过程中，下游行业一方面担心钢价继续下跌而减少采购量，另一方面，加速自身前期的高价库存消费。但是经过两个多月的消化，目前下游用户的库存都已经降低到了极限，而贸易商的流通库存也不多，一旦行情企稳，钢材消费的合理释放也是情理之中的事情。因此，对钢材消费要有一定的信心，虽然前期调控政策不可避免的影响到短期钢材消费，但是由于经济增速必须保持在8%以上，所以钢材消费增速也必然会有一定的底线，不会一直抑制下去。

钢价何时将反弹？

    至于最后一个问题，目前大家都关心在目前比较敏感的时点上，钢价何时开始反弹？对于这个问题，笔者是这样认为的。

    1)调整时间和幅度基本到位

    从四月上旬开始，钢价持续下调9周，各类钢材价格基本调整幅度都在20%以上，个别品种已经出现低于生产成本的售价，这一般是钢价见底反弹的信号之一。而且随着钢厂拉开新一轮检修热潮，说明钢厂也对目前钢价下跌过快不满，意图通过控制产能释放来稳定价格。5月份河北等地已有部分中小钢厂相继停产，6月华北地区已有19家钢厂有计划在近期执行检修计划，而宝钢、武钢等大型钢厂也有部分设备排出检修计划。

    2)成本上升和价格下跌将有新平衡

    在原有的价格平衡被打破之后，由于这波价格下跌过快，持续下跌对市场信心挫伤严重，但随着目前市场价格接近生产成本之后，由于近期如铁矿石等钢材主要生产原料都处于持续上涨的周期内，如三季度铁矿石外矿平均价格可能上涨30%至35%，炼焦煤价格将上涨10%至15%。一旦生产成本和市场价格形成新的平衡后，随着采购资金的入场，将出现短期内库存的集中消化，钢材市场价格也会顺势反弹。

    3)将在六月底七月初开始反弹

    综合各个方面的信息，目前市场库存已经开始下降，下游消费和贸易商的补库行为即将开始，而随着钢厂降价动力的不足，目前市场整个库存成本将保持低位稳定，在六月底和七月初，随着库存消化告一段落，钢厂也将面对高位原料的生产，在目前基础上再次下调出厂价格的动力也不足，加之宏观政策进入观望期，最快在六月底七月初，钢材价格出现止跌企稳的可能性很大。