上周，秦皇岛大同优混和山西优混煤平仓价连续第六周保持不变，分别为785元/吨和755元/吨。秦皇岛港库存上周环比下降4.1%至573万吨。直供电厂的库存天数仍然保持18天不变，但日耗煤量上周环比上涨2.3%。

    国内动力煤价格保持不变；辽宁、河北、山东、四川、贵州、山西等地区的焦煤价格周环比下跌1%-2%；全国大部分地区焦炭价格周环比下降3%。澳大利亚纽卡斯尔现货指数上周环比下跌1.3%。布伦特原油期货价格环比上涨5.3%，收于75.4美元/桶。

    上周，在政策局部放松或微调的预期下，再加上前期的跌幅较大以及近期油价上涨，煤炭股出现了估值修复的反弹。煤炭指数上周大涨7.2%，表现优于同期上证综合指数(2450.286,-40.43,-1.62%)3.7%的涨幅。截至本周一(7月12日)A股煤炭股2010年市盈率在12.8倍，较大盘折价16%。

    从长期看，煤炭行业受到经济转型和节能减排的压制，利润率可能逐年下滑；但我们预计煤炭公司今年中报业绩大幅低于预期的可能性较小，且全年业绩相比其他周期类行业更有保障、目前的估值较低，是价值投资的较好标的。

    但我们认为短期内上市公司的煤炭价格将保持稳定(电煤)或者下跌(焦煤)，难以继续支持股价短期内较大幅度的上涨。