央行27日发布的《2010年二季度中国宏观经济形势分析》报告表示，未来经济放缓趋稳的可能性较大，但出现二次探底的可能性不大。央行称，一些重要生产指标也显示出当前工业生产增长放缓，工业增加值产出缺口7个月以来首次回落到1%以下。

　　分析师认为，虽然央行对经济增长仍持谨慎乐观看法，但对经济下行仍保持较高警惕，货币政策有向松微调的可能。在周二的公开市场例行操作上，央行降低了资金回笼力度。当日发行了230亿元1年期央票，较上期发行量缩小了近5成，中标收益率第七周持平。不过，本周公开市场到期资金量仅860亿元，预计本周仍将净回笼。

　　报告显示，央行认可当前的经济回落。报告称，当前经济增长放缓是前期过快上涨的回调，有基数的原因；同时，也是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、管理通胀预期的宏观政策调控的结果，有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长。不过，央行同时在报告中对欧债危机和工业增长放缓表示了担忧。

　　央行在报告的第一部分即指出，欧洲主权债务危机使中国经济增长的外部环境趋于复杂。报告称，欧盟是我国第一大贸易伙伴，2009年对欧盟出口比重达19 .7%。截至6月末，欧元兑人民币汇率中间价比年初贬值了18.04%。因此短期看，欧债危机使对我国需求下降，订单减少，成本压力加大。不过，央行认为，考虑到我国出口弹性较小，我国对外依存度自去年以来已有明显下降，即便是今后一段时期对欧盟出口下降，也可能被其他经济体需求的复苏所弥补，欧债危机对我国经济总体产生较大冲击的可能性不大。

　　央行的另外一点担忧在于，工业生产增长放缓，产出缺口缩小。报告称，一些重要生产指标也显示出当前工业生产增长放缓：一是产出缺口缩小。同工业的潜在产出相比，6月份，人民银行调查统计司测算的工业增加值产出缺口为0.82%，这是工业增加值产出缺口7个月以来首次回落到1%以下。二是轻重工业增速差继续缩小。6月份，重工业生产增长仍快于轻工业，但轻重工业增加值增速差已回落到3个百分点以下，这是10个月以来的首次。三是反映工业生产活跃程度的发电量增长趋缓。

　　对于投资和消费，报告只使用了描述性语言，未进行趋势性判断。报告称，投资增速回落，中央项目作用减弱，民间投资增速持续提升。消费平稳增长，城镇消费增长快于乡村。

　　对于价格压力，央行认为，物价上行压力有所减缓，未来价格翘尾因素减小。但报告同时指出，对物价上涨的可能性仍要保持警惕。一是食品价格的涨幅可能回升；二是前期货币信贷高增长的时滞效应还未完全显现；三是劳动力价格的提高也会推高物价水平；四是通胀预期仍较高。人民银行监测的5000户工业企业产品销售价格景气指数从上季的53 .2%上升至二季度的54.2%，已经连续六个季度上升；人民银行储户问卷调查显示，2010年二季度未来物价预期指数达70 .3%，比上季上升4 .7个百分点。

　　报告称，依据人民银行调查统计司测算的物价景气指数，C PI一致合成指数继续上扬，与先行合成指数在2009年上半年的触底回升形成呼应。目前，CPI先行合成指数已经触顶后出现了小幅下降趋势，但指数水平仍然居于高位，未来仍存在上涨可能。

　　对于信贷走势，央行报告称，货币信贷增幅继续稳定回落，信贷结构进一步改善。总体看，未来信贷总体需求将呈逐步趋缓态势。