小型企业减产范围较小：6月粗钢日产量较五月环比下降1%，企业总体减产数量不大。以中国钢铁协会公布的产量旬报来看，6月上、中、下旬粗钢日产量分别为178万吨、177万吨、171万吨，扣除重点61家企业产量，小型企业日产量分别为32万吨、32万吨、31万吨。由于享受现货矿价回落优势，小企业减产幅度较小。

　　国营大企业的减产困局：国有钢厂以产值作为优先考量目标，近年来大部分已经完成了装备大型化。产能更新后，大部分新高炉炉容2000立方米以上，大型钢厂往往保有几个大高炉即可完成生产运营。单体高炉停产检修，将对总产值造成较大影响，且高炉复产成本高昂，目前亏损幅度下大型企业减产动力不足。

　　7月出口内压加重供给压力：结合此前公布的钢材进出口数据，6月出口钢材562万吨，创出今年以来最好水平，一定程度上缓解了国内市场压力。但我们认为随着外围市场需求放缓和退税调整对出口影响逐步显现，资源将回流国内，加大供给压力，目前钢价仍有下行风险，亏损加重将迫使企业减产范围扩大。

　　钢价回升尚需时间：我们认为未来需求将决定了价格底部运行时间。短期下游企业在存货周期变动下，可能存在补库带来钢价反弹。但受地产调控的不确定性，下半年需求总体并不乐观，补库带来的钢价反弹空间有限。行业利润回升仍需继续等待。