8月骄阳，中国经济却有降温迹象。《第一财经日报》在7月份启动了对中国经济下半年走势的大调查。

　　经过对各大行业的调查显示，下半年经济增速放缓已成定局。

　　这一调查结果得到了最新公布的7月PMI指数的部分佐证。而下半年宏观经济政策的走向，将在很大程度上决定未来中国经济走势。

　　进入7月份以来，有关下半年宏观经济走势的讨论骤然升温。这其中暗含的一个逻辑是，如果中国经济出现二次探底，保增长将“击败”调结构，再次占据主导地位，刺激政策次第出台，包括地产调控、落后产能等政策将再次落空……

　　对扑朔迷离的宏观经济进行预测，向来就不是一件容易的事。《第一财经日报》将目光聚焦在微观的公司行业面上，从第一线把握宏观经济的脉动，因为第一线最具有活力，也最能代表经济的真相。

　　此外，我们还探讨了下半年的信贷资金投放、通胀预期管理、人民币升值等热点话题，分析种种变量可能对宏观经济造成的冲击和影响。

　　在产业领域，我们选取了钢铁、汽车、地产、纺织、航运、零售、粮食这七大样本行业，这些行业在GDP中占有举足轻重的地位，同时又代表了拉动经济增长的投资、消费、出口这“三驾马车”；报道选择的切入点是指数，因为单个公司的表现不具备典型性，不能全面反映一个行业的景气状况，而经过统计、编制后的指数，其走势最能代表一个行业的景气度。

　　从上述各个行业的报道来分析，我们可以基本得出如下结论：首先，下半年不确定性大大增加，不少公司的管理层都表达了足够的担忧，这些不

　　确定性包括人民币升值、劳动力成本提高、欧洲债务危机蔓延、通胀压力加大、地产调控走向等；其次，中国经济应在“保增长”与“调结构”间取得平衡，如果突出前者而忽视后者，制约中国经济发展的痼疾将仍然存在。

　　经济增长放缓

　　房市、车市，在我国经济增长的过程里，大部分时间扮演着“拉动者”的角色。而最新的调查显示，这两个市场已经从亢奋走向了疲软。

　　调查显示，钢铁、纺织、粮食、航运等行业下半年也面临较多不确定性，尤其是钢铁行业难改颓势。

　　中储粮全国原粮收购价格指数显示，从今年1月初到7月15日，该指数涨幅达到20%。其中稻谷、小麦、玉米三大粮食品种价格上半年都创下了历史高位。这无形中给下半年带来了不小的通胀压力，为政策调整带来了难度。

　　在航运方面，虽然国际干散货航运景气度的波罗的海指数（BDI）近期出现反弹。但业内人士指出，航运业的产能过剩依然是一个很严峻的挑战，且集装箱航运面临着需求可能放缓的压力。

　　这些行业的相关人士接受本报采访时普遍表示，在劳动力成本增加、人民币升值、欧洲债务危机蔓延、通胀压力加大等影响下，下半年仍然面临着不小的困难。

　　政策左右未来走向

　　从上述各个行业的调查可判断出，接下来的政策选择将面临着非常复杂的局面，任何调整都将对未来经济走势产生较大影响。

　　于是，房地产调控是否放松、下半年是否加息、信贷投放数量、人民币汇率政策等，都将面临经济形势的考验。

　　尽管最新的数据显示，7月份购进价格指数继续回调，为50.4%，比上月回落0.9个百分点，表明价格压力逐渐在缓解。

　　但由于国内仍然处于“负利率”状态，“炒房”、“炒有色金属”、“炒大蒜绿豆”等现象仍然潜伏在民间投资领域，这直接表现为储蓄存款向这些高收益“资产”的“搬家”，从而带来了不小的通胀风险。

　　澳新银行发布报告指出，中国的通胀还未达到峰值。第一，PPI仍然处于较高的位置，未来几个月内，其对CPI的传导效应仍较强；第二，由于南方洪灾形势严峻，食品价格面临较大的上涨压力。此外，随着最低工资在全国范围内的提高和制造业部门工资的上涨，国内需求仍将保持强劲，这也将对通胀产生一定压力。

　　事实上，包括上海在内的国内各主要城市，在面临经济下滑的情况下，仍然不敢对房地产调控政策有所松动。据有关报道，部分城市下半年或许还会出台更加具体严厉的房地产调控措施，这对房地产市场将继续带来压力。