当前，央企重组态势愈演愈烈，在重组的焦点行业中，电网电力的整合成为继军工板块之后的第二选择。电力行业是一个关系国民经济命脉的重要行业和关键领域，具有较大的整合空间。同时，我国是最大的电力投资地区，但目前仍没有世界级输变电设备企业，整合上游资源对于国家电网来讲也是必行之路。

　　电网电力步入整合时代

　　"年内把央企由125家调整到100家内。"国资委主任李荣融在7月23日举行的中央企业负责人会议上透露，国新资产管理公司(即"中投二号")的准备工作已经基本完成，近期将要公开亮相，以此为契机，央企的重组和调整步伐也将加快。

　　对于如何兼并重组，国资委早已明确了原则：国有资本将向关系国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，在七大行业绝对控股，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航和海运等。

　　从这七大行业来看，军工和电网电力上市公司比较分散，缺少集团上市公司，未来整合的空间较大。而石油石化、电信、航运、煤炭等央企的上市公司主要以H股为主，并且很多都有回归A股的计划。民航业几大航空公司已经基本实现整体上市。

　　作为央企必须保持控制的七大支柱行业之一，电力行业具有较大的整合空间。2009年下半年至今，电力企业收购旗下电力公司股权的交易比较频繁，不仅包括央企控股的华电国际(600027)、桂冠电力(600236)、华能国际(600011)、国电电力(600795)、长江电力(600900)等5家公司，*ST豫能(001869)等地方电力企业的重组也开始启动。

　　12家电企将上演重组大戏

　　伴随着电价的进一步改革，向A股公司注入资产未来的盈利能力更加确定，配合其他热点题材，电力板块的重组或是继军工板块之后的第二选择。

　　目前，125家央企中，电力板块的央企一共有12家，其中2家电网企业(国家电网公司、南方电网公司)，5家综合性发电企业，1家水电投资类企业(三峡总公司)、2家建设类企业(葛洲坝集团、中水电)，2家辅业集团(中国电力工程顾问集团、中国水电工程顾问集团)。

　　此外，国家开发投资公司、华润集团、香港中旅集团也涉足发电业务。而武警水电部队也是国内赫赫有名的水电施工单位，整体实力不逊色于中水电和葛洲坝集团。

　　事实上，资产注入和整体上市具有时间以及具体价格、方式上的不确定性，在一定程度上存在流通股股东和上市公司的集团公司博弈的可能。而上市公司主要通过内部整合和对外扩张等方式进行重组。

　　"电力央企重组早就是公开的秘密。"该行业一位不愿意具名的专家表示，电力央企的规模普遍较大，涉及复杂的利益关系，但央企阵营不太可能保留如此之多的电力企业，进一步重组只是时间问题。事实上，一些企业的高层已经着手应对未来可能进行的重组整合。

　　四大辅业集团重组成两家

　　在电企重组逐步铺开的同时，电网主辅分离改革也将于年内完成。发改委在《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》中明确，完成电网企业主辅分离改革，出台输配电体制改革试点工作意见，研究制订农电体制改革方案并开展试点。

　　记者了解到，电网辅业分离可能将与国资委直接监管的电力顾问集团、水电顾问集团、水电建设集团、葛洲坝集团重组一起进行，四大辅业集团重组成两家：水电建设集团和水电顾问集团重组成中国电力建设集团，葛洲坝集团和中国电力顾问集团重组成中国电力工程集团。

　　其实，电网主辅分离改革对业界来说并不陌生。早在2002年2月10日，国务院印发电力体制改革方案，确定"厂网分开"、"主辅分离"、"主多分离"、"输配分开"的改革方向。国资委相关人士认为，这种重组方式有助于顺应国际总承包经营模式发展要求，符合央企现状，兼顾电力体制改革和央企重组需要，避免二次重组，减少改革阻力。

　　重组主角登场

　　葛洲坝(600068)

　　重组预期：中水电重组葛洲坝集团

　　据悉，中国水利水电建设集团公司(下称中水电)将重组中国葛洲坝集团(下称葛洲坝集团)。中水电与葛洲坝集团之间的重组事宜正处在商谈阶段，但尚未向国务院国资委提交重组方案。

　　知情人士透露，如果中水电重组葛洲坝集团，将形成资产过千亿的超大型水电施工类央企，两公司合并后，主营业务也会进一步扩大，除了水电工程和相关的电力工程外，可能会进一步将势力范围扩展到公路，机场以及民用建筑类。

　　而双方重组的利好已让各方投资人士暗含期待。葛洲坝今年一季度户数环比锐减19%，但随着华夏基金明星经理王亚伟的调仓进驻，二季度便成为了炙手可热的"明星股"。资料显示，二季度末华夏大盘新进2100万股、华夏策略新进800万股，合计2900万股，占葛洲坝流通盘的1.34%。在此之下，该股已分别成为王亚伟操盘的两大基金的第五大重仓股。

　　涪陵电力(600452)

　　重组预期：重庆电力控股涪陵电力

　　涪陵电力7月29日披露的半年报显示，公司前十大无限售条件股东为清一色的机构投资者，合计持股数达1607万股，占公司流通盘7737万股的20%。尽管公司目前的经营环境并不理想，但涪陵电力在今年第二季度却得到了基金的青睐。

　　公司前十大流通股股东情况显示，10只基金共计持有公司股份1607.06万股，其中，华夏系尤为引人注目，不仅包括了王亚伟旗下的华夏大盘精选、华夏策略精选，还包括华夏蓝筹核心、华夏回报二号。而对比今年一季度末，涪陵电力前十大流通股股东仅持股482.58万股，且无一基金在列。从诸多基金的反常举措来看，涪陵电力的重组似乎值得期待。

　　说起涪陵电力的重组，还要追溯到去年7月，重庆市涪陵水投集团与重庆市电力公司签署协议，前者将控股股东川东电力46.12%股份划转给电力公司，涪陵电力的实际控制人变更为重庆市电力公司。1个月后，涪陵电力就发布了停牌筹划重组的公告，市场对涪陵电力的重组预期也由此变得更加强烈。

　　国电电力(600795)

　　重组路线：向集团收购资产

　　国电电力8月5日召开了2010年第二次临时股东大会，会议审议通过公司公开发行不超过30亿股A股股票的相关议案，拟募集资金不超过97亿元，向中国国电集团收购一批质地优良的资产和自建电源项目的相关议案。业内认为，此次增发方案既是国电电力实现可持续发展的必要举措，也是推动国电集团整体上市的关键性一步。

　　根据国电电力公布的增发方案，97亿元募集资金中的72.07亿元将用于向中国国电收购包括国电浙江北仑第三发电有限公司50%股权、国电新疆电力有限公司100%股权、国电江苏谏壁发电有限公司100%股权以及国电江苏电力有限公司20%股权四部分资产，而剩余部分将用于投资四川大渡河瀑布沟水电站项目等5个自建电源项目。优质资产的注入，除了将进一步增强国电电力资产质量，提高公司的核心竞争力外，还符合新兴能源的发展方向。

　　毫无疑问，在本次增发方案成功实施以后，国电电力的发展将受到巨大的推动，盈利能力也将进一步增强。