国资委主任李荣融在上月表示，以组建国新资产管理公司为契机，加快中央企业重组和调整步伐，今年要把央企调整到100家以内，此消息点燃了投资者对央企重组的热情。而近几年以来，产能过剩的钢铁行业联合重组的步伐越走越快。业内人士表示，风雨过后彩虹将现，钢铁行业经过连续下跌后，风险在逐步释放，目前已基本具备估值优势。在行业重组步伐加快的背景下，潜伏相关个股正当时。

　　钢铁行业重组提速

　　2009年我国粗钢产量5.68亿吨，占全世界粗钢产量的47％，表观消费量5.65亿吨，是名符其实的生产、消费大国。但与世界钢铁强国相比，我国钢铁业仍存在着集中度低、布局不合理等一系列深层次问题。中钢协有关数据显示，我国粗钢生产企业的平均规模不足100万吨，排名前五的钢企只占全国钢产量的不到30%。从全球来看，美国4家钢厂的产量占全国的61%，日本4家钢厂的占全国的75%。

　　这种格局不仅影响了企业自身的竞争力，也是中方在铁矿石谈判中无法获得议价权的重要因素。中国冶金工业规划研究院院长李新创说，近年来在进口铁矿石危机、钢铁产品出口不畅等的影响下，钢铁行业兼并重组，做大做强的需求变得更加迫切。

　　早在2月5日，工信部副部长苗圩透露，由工信部起草的《钢铁行业兼并重组指导意见》已经基本成形。此外，工信部原材料工业司司长陈燕海7月20日在上半年工业通信业经济运行情况发布会上指出，通过相关政策的实施，将通过联合重组、淘汰落后产能等手段，进一步大幅度减少钢铁企业家数。最新消息是《加快钢铁企业联合重组指导意见》已上报，将在今年适时出台。

　　今年以来，钢铁行业的重组步伐前所未有地加快。经国资委批准鞍钢集团与攀钢集团进行重组合并；本钢集团合并北台钢铁，重组为本钢集团有限公司；天津冶金集团、天钢、天津钢管、天铁联合重组为天津渤海钢铁集团；首钢集团合并重组通化钢铁正式签约等。此外，发改委同意广东湛江和广西防城港钢铁基地项目开展前期工作，宝钢整合广东钢铁企业、武钢整合广西钢铁企业已进入实质性操作阶段。

　　广州证券岭南创富首席分析师钟楚宏表示，钢铁是目前工信部已明确的今年解决过剩产能和重点推进兼并重组的行业之一，从二级市场情况来看，钢铁类上市公司简单的"1+1"或"强强联合"并不能产生较大的投资机会，而具备如下特征的重组有望获得市场的认同和超额收益：一是上下游产业链的整合，特别是具有优势互补的企业之间整合，往往容易得到资金青睐；二是注入资产，即原有钢铁公司盈利能力较差，通过控股集团或其它钢铁公司注入优质资产，同时剥离一部分劣质资产，达到提升原有公司盈利能力目的；三是整体上市。

　　重点发展3-5家大企业

　　在年初的中国钢铁工业协会2010年理事（扩大）会议上，工信部副部长苗圩表示，要在全国范围内鼓励发展三到五家产量在5000万吨以上的具有国际竞争力的大企业集团。目前全国大型钢铁企业有10家。不过，不能一步全部集中，可同时发展六到七家1000万-3000万吨级的较强实力的钢铁企业。

　　而按照国务院去年3月份发布的《钢铁产业调整和振兴规划》，推动国有大型钢铁企业兼并收购，实现产业布局优化，提高行业集中度已成为钢铁业振兴规划的重点，力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个产能在5000万吨以上、具有较强国际竞争力的特大型钢铁企业；形成若干个产能在1000～3000万吨级的大型钢铁企业，国内排名前5位钢铁集团产能达到45%以上。

　　近年来我国钢铁行业并购重组的浪潮一直澎湃汹涌。2007年，宝钢集团和八一钢厂联合重组，武钢集团与昆钢联合重组；2008年，宝钢重组韶钢、广钢组建广东钢铁集团，武钢重组柳钢组建广西钢铁集团，唐钢、邯钢联合重组河北钢铁集团，济钢、莱钢联合重组山东钢铁集团；今年，鞍钢集团与攀钢集团合并等，钢铁行业重组的步伐已经明显越快。

　　东方证券钢铁行业分析师杨宝峰表示，对行业而言，并购重组将大幅提高行业产能集中度；对被并购钢企而言，将获得并购方管理、技术上的支持，有利于公司竞争力的提高；对并购钢企而言，可以通过并购获得快速产能扩张、更好的区域分布和产品结构优化。

　　杨宝峰也指出，目前钢铁行业的并购重组主要集中在集团公司层面，部分重组直接涉及上市公司。从长期看，钢企将通过资产注入将并购重组集团层面逐步延伸至股份层面，因此集团间的并购重组预期也将对相关上市公司估值具有推动作用。

　　部分存在"重组收益"股

　　本钢板材

　　重组预期：与鞍钢重组大股东本溪钢铁（集团）有限责任公司，与鞍钢集团重组而成的鞍本钢铁集团，早在2005年就已经挂牌，然而由于鞍钢集团和本钢集团分别隶属于中央政府和地方省级政府，一直处于"一块牌子，两套班子"的状态，至今整而不合，没有实质性重组，被业界称为"领了结婚证没结婚"。

　　不过，鞍本长达五年的"貌合神离"有望终结。本月3日，中钢协常务副会长罗冰生上透露，鞍本重组有可能在今年年底之前取得重大突破。而鞍钢集团总经理张晓刚日前也表示，鞍钢与本钢的实质性重组是迟早的事。年底前实现实质性重组的说法是经过多方沟通统一的，没有听到不同的声音。

　　中银国际认为，一旦鞍钢、攀钢和本钢的合并完成，根据目前的产量，合并后的新公司将超过河北钢铁集团和宝钢集团成为我国最大的钢铁企业，同时也会产生协同作用，对公司有积极影响。合并后实体将拥有我国铁矿石总储备的50%以上。

　　业内人士指出，虽然鞍钢与本钢的合并主要还在集团层面，向上市公司注入相关资产还有待时日，不过当中的投资机会值得期待。加之目前股价在经历较大幅度的调整后,反弹幅度较小，有明显的补涨要求，值得重点关注。

　　广钢股份

　　韶钢松山

　　重组预期：宝钢重组提速自2008年宝钢启动对广钢集团和韶钢集团的重组以来，到广东钢铁集团的挂牌后，期间重组一度"杳无音信"，不过在进入2010年二季度以来，宝钢已加快湛江钢铁项目的建设，由于此项目又以关停公司落后产能为前提，客观上有加快对二公司实质性重组的要求。

　　5月10日，广东省发改委、广东钢铁集团召开"广东淘汰钢铁产能1500万吨暨实施500万吨广钢环保迁建湛江项目媒体通气会"上宣布，将花三年左右时间完成对广钢环保搬迁项目。消息对广钢重组的启动释放了积极信号，表明宝钢重组广钢进入实质阶段。山西证券分析师刘俊清表示，广钢股份、韶钢松山后期股价走势，更多的是与重组进程相关。

　　兴业证券分析师兰杰认为，广钢股份存在宝钢重组后的整合效应、土地估值、以及壳资源等多重看点，想象空间巨大。广发证券表示，公司将受益于广东钢铁的重组和广州市环保搬迁优惠政策,保守估计，归属股东的每股土地价值在3.8-5.8元；公司潜在壳资源每股价值2-3元；存续期内钢铁主业价值每股1-2元。公司合理价值在6.8-9元。

　　至于韶钢松山，兰杰认为，宝钢对韶钢的实质性重组有望实现较好的协同效应，宝钢具备做强韶钢的技术渠道等综合实力，韶钢目前的装备工艺水平仍有较大的提升空间。

　　ST钒钛

　　重组预期：存在套利空间7月28日，鞍钢、攀钢重组大会在北京举行，标志着鞍钢、攀钢重组联合进入实质操作阶段。公司完成了对长城股份和攀渝钛业的吸收合并工作以及对集团非上市钢铁主业资产的收购,实现了集团的整体上市。而根据攀钢钢钒关于换股吸收合并攀渝钛业、长城股份的现金选择权的规定，首次现金选择权申报期内未申报首次现金选择权的有选择权股东将自动获得第二次现金选择权，该等有选择权股东有权于2011年4月25日至2011年4月29日期间行使第二次现金选择权。

　　国联证券分析师杨平表示，对于具有现金选择权的股东来说,由于选择第一次现金选择权的数量很少,所以增加了第二次申报行权的数量,没有选择第一次现金选择权的股东可以选择第二次现金选择,而目前公司股价低于第二次现金选择权的10.55元,具有无风险套利机会。对于没有现金选择权的股东来说也具有一定的投资价值,公司整体上市以后整个产品盈利能力的到提升。

　　业内人士表示，根据首次现金选择权的经验来看,鞍钢当时为减轻资金压力而为股东提供了第二次现金选择权,在第二次现金选择权到来之前，公司认为最佳的解决方案当然是股价高于第二次现金选择权的价格,想必公司下一步考虑如何通过旗下上市公司的整合顺利化解可能面对的资金压力。因此，不管怎么样，ST钒钛都是存在一个明显的"套利"空间的。