9月1日,有消息称,为实现节能减排目标,山西多家钢厂将在下半年停产较长时间。 实际上,2010年是落实“十一五”节能减排目标的决战年。研究显示,要实现“十一五”规划节能目标,2010年单位GDP能耗需相对2009年继续下滑5.2%。但2010年上半年降耗任务完成并不理想,上半年我国单位GDP能耗反而同比上升0.09%,这意味着下半年临近“十一五”规划收工阶段,降耗目标的如期完成异常困难,政府必须采取非常手段大力推广节能减排。
钢铁行业约占全国总能耗的1/6,预计9-10月钢铁行业将因节能减排的强势推进而再次出现减产压力。“节能减排”对减产的压力,不同于“跌破成本”带来的压力,其推进将更快速、更坚决。(据估算,若要顺利达成“十一五”降耗任务,则钢铁业下半年同比增速回落需在7.2%之上。)
值得注意的是,7月开始的钢价上涨,基本是由中间库存释放驱动的周期,如无新的因素助推,上涨动力将逐渐降低。并且这波钢价上涨与今年年初类似,成本上涨与钢价上涨几乎同步,钢价上涨周期中,吨钢效益并没有显著扩大。而下一步节能减排可能带来的钢铁减产,将源于供给收缩。在有利于钢价上涨的同时,对铁矿石需求的下降会压制成本的上涨,可能出现有利于吨钢效益提升的局面。
目前,“节能减排带动的行业减产”处于预期阶段,对板块构成明确的利好。我们预计,业绩高弹性、股性活跃并且估值有优势的公司(如凌钢股份、八一钢铁、三钢闽光等)其股价将率先受刺激。如9月中旬减产得到确认,并且节能减排工作继续升级,或淘汰落后与兼并重组工作同步取得显著进展,包括大市值公司在内的全行业估值都可能获得提升。 |