政治第一:8月31日《节能减排》、9月2日《再次重申:政治目标第一位》,对钢铁的看法我们一直秉承政治目标的重要性,虽然之前政策的执行力度还不大,但我们坚信未来超预期的机会非常大。可喜的是我们9月4日就看到了河北武安等地区的超预期执行力度。可以预期这仅仅是节能减排的开始,而非结束。2010年钢铁行业的投资机会将继续持续。“钢铁起、大盘靡”的格言将被打破,我们拭目以待。

    限产预期强烈:传统意识中往往节能减排和淘汰落后产能是反反复复的“狼来了”,但从近期各主要钢铁产区得到的信息来看,“狼真的来了”。国务院组成6个督查组对河北、山西等18个重点地区进行节能减排专项督查,完不成目标的官员将被追责。在时间紧、任务重的情况下,限制高耗能企业用电成为部分地区保证目标实现的重要手段。正如我们之前报告中提出“政治目标是第一位”,此次对钢铁企业限产不断超出市场预期,周末主要钢铁产区开始大规模限产,河北武安地区全天范围拉闸,后期唐山地区预计也将大范围铺开。即使不考虑其他省份后期仿效,目前受影响区域也占整个粗钢产量的半数,行业供需的预期改变将直接驱动钢价的上涨。

    终端消费旺季启动:九、十月份是钢铁需求旺季,下游行业除传统订单数量增加采购外,由于5月份钢价开始回落,大部分下游行业进入观望期,以消化原料库存为主,目前我们统计的数据来看,下游行业原材料库存已经接近谷底,因此本次旺季补库力度预计将强于往年;

    投机需求放大上涨空间:09年开始随着钢材期货推出,以及货币流动性泛滥。钢材金融属性不断增强。

    大量资金沉淀为钢材库存。投机需求在短期对价格的影响扩大。考虑到限产利好消息出台,预计后期期货价格将大幅上涨,预期钢价与实际钢价差距扩大,贸易商投机需求将大幅上升,将放大钢价上涨空间。