继宝钢和武钢后,鞍钢也在9月19日上调了10月份出厂价格,幅度在50至380元/吨不等。根据鞍钢公布的10月价格显示,热轧板卷、冷轧板卷、镀锌等各主要品种出厂价格上调100至150元/吨,其他品种上调50至380元/吨不等。至此,宝钢、武钢、鞍钢三大钢企均调高了10月份的钢价。

    但是三大钢企的涨价并没有获得市场的“热情响应”,上周无论是钢材期货还是现货都出现持续下跌。

    受节能减排带来的库存下降与钢材价格上升影响,一部分钢企在过去的一段时间里面享受到了一段“偷来”的幸福时光,然而,当这个政策带来的实际影响逐渐被市场消化,钢铁企业的表现又重新与其真实的下游产业链需求挂钩。

    实际上,受此轮减排影响而股价受益的一些大型板材钢企,比如凌钢股份、马钢股份等,在未来将面临着房地产市场需求不明朗的影响。

    而汽车等制造业随着中国消费升级的预期,将会给其钢材使用量带来持续不断的需求。而这将给消费升级挂钩的相关钢铁股带来真正的“生机”。

    钢材期、现货双双下跌

    一场节能减排给钢材市场带来的兴奋似乎已经走到了头。

    截至9月17日,华东区域上海市场螺纹钢代表品种规格价格报在4160至4180元/吨附近,一周下跌约90至120元/吨,与9月3日相比,价差由之前一周的200元/吨缩减到100元/吨。

    上周螺纹钢期货市场出现高开低走行情,上周一螺纹钢因钢厂上调出厂价格和现货价格上升而高开,并体现节能减排带来的市场效应,螺纹钢1101价格上涨,但此后连续5天下跌,最终螺纹钢1101相对前一周同期下跌135元/吨,跌幅为3.00%,合约回落至前期市场争夺的中点4400元。而受节能减排影响更小的螺纹钢1105合约则已经破位前期争夺的4500元,接近8月底的低点4380元。这表现出期货市场的做空态势已经出现。

    此外根据最新的库存数据显示,螺纹钢库存的下降是持续而又缓慢的进行的,库存反弹的迹象在钢厂减产之后已经消失,目前库存已经下降至546万吨。对此,万达期货的分析师郑戈指出。无论这种库存的变化是主动还是被动,客观上来说,中间需求囤货的现象已经减少。

    此外,受惠节能减排而提高的钢铁行业的利润水平已经见顶。

    在上周,钢铁利润从上周的超过400元/吨下降至350元/吨以下,钢价的下降速度超过了成本的回落,显示出市场对当前利润水平过高的认识。

    对此,郑戈指出,利润水平在300元/以上已经接近2009年下半年的水平,在这个利润上,一个年产10万吨的小钢厂,每个月的平均利润在250万元。随着利益的上升,钢厂的开工意愿将逐步的提升。

    寻找下游的真实需求

    在过去3个月中,马钢股份、凌钢股份等皆有上好的表现,其中凌钢股份更以19.7%的涨幅高居同期行业股票之首。而就近一个月情况来看,凌钢股份更是有3.86%的涨幅,成为近一个月为数不多有涨幅的钢铁股票之一。

    事实上,长材正是此次节能减排中受影响最大的部分之一,因为有众多市场人士开始推崇大型长材企业,如凌钢股份、首钢股份、马钢股份等。

    然而节能减排的虚火或将过去,市场未来的焦点再次返回需求,就钢铁而言,需求的方面来自建筑、机械、轻工、汽车、煤炭、船舶、集装箱、石油化工和铁路等行业。其中建筑业占据绝对的主导地位。

    而市场一直寄望于传统的用钢旺季金九月对钢铁需求的拉动。这方面还来源于对国家相关基础设施建设的进展期望。

    根据浙商证券的研究显示,此部分需求主要由房地产、大型基础设施建设、商业地产和工业厂房组成,其中房地产用钢量为35%,大型基础设施建设用钢量为25%,商业地产和工业厂房用钢量为40%。

    可见基础建设虽然是重要的钢材需求方,但重头仍在商业房地产上。

    而根据浙商证券的研究指出,我国建筑业钢材消费结构主要由长材、板带材和钢管组成,其中长材占主要部分。但房地产市场未来却因各种政策的压力以及加息等预期,变得不明朗,这种下游需求的长期萎缩,将会影响这些以大型长材为主的钢铁企业。

    而大型长材正是马钢、凌钢与首钢股份的杀手锏,其中凌钢股份产品结构以长材为主,其2009年全年产量约为301万吨,同比增长52%。而凌钢股份还在去年大量投入该产品线的产量开发,以长材中的棒材为例,其新的棒材生产线投产后产量增加67%,这也使得公司的棒材占比由2008年前50%的水平提高到近70%。而在长材上大幅投入的凌钢股份,在房地产走势不明朗的情况下,其巨大的产能投入能否收到相应的需求,仍待观察。而马钢的长材钢产品业务占其总产量逾50%,

    事实上,马钢股份和凌钢股份近期的股价走势也说明了市场预期的不乐观,随着市场对钢企涨价报以的冷淡回应,马钢股份和凌钢股份在过去一周内出现3个月以来的首次下跌,跌幅分别为5.35%和3.69%。

    以宝钢股份为例,其在冷轧汽车板、高级彩涂板、家电用钢、高强度工程机械用钢等产品上,都在国内占有较大的市场优势,这些都是与消费升级息息相关的产品链,其中冷轧汽车板早在2008年就占到了国内市场占有率的50.4%。此外,太钢不锈国内最大的不锈钢生产企业,地位特殊,与家电等消费相关的制造业也联系紧密。