近期以来，随着节后钢厂大规模复产的规模不断扩大，贸易商获利回吐，钢材市场价格节节下滑，在近一个月的时间内，各品种下跌幅度为10-15%，尤其以前期热门的螺纹钢市场价格在期货盘面暴跌的带动下，带量下行，连续出现三个向下的跳空缺口，联想到最近的CPI高企，欧债危机和日本大地震，实体经济在各种不确定因素的影响下，经济复苏的前景渺茫，在目前的形势下，究竟如何判断后期钢材市场价格走势，这是一个值得市场各方关注的问题。
CPI,PPI走高，通胀压力不减
CPI：消费者物价指数(ConsumerPriceIndex)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般说来当CPI>3%的增幅时我们称为Inflation，就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，我们把它称为SeriousInflation，就是严重的通货膨胀。
PPI：生产者物价指数(ProducerPriceIndex)，生产者物价指数是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，它是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个。如果生产物价指数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时，则表明有通货紧缩的风险。
而刚公布的二月份的居民消费价格同比上涨4.9%,涨幅与1月份持平。2月份,工业生产者出厂价格同比上涨7.2%,涨幅比1月份扩大0.6个百分点。另外就是翘尾因素的影响，是2.6个百分点，占居民消费价格同比上涨幅度的53.1%。所以从这个结构上来看翘尾因素是占了大部分。相比CPI，PPI的数据并不特别受到关注，但近期PPI显著上涨，对CPI有传导作用不可小觑。尽管从传统意义上来说2月份的春节消费因素导致物价上涨推动力到了高点，但由于大宗商品价格等海外因素很难控制，很难说CPI涨幅到了峰值。应该更多关注地PPI对通胀的传导因素，大宗商品的价格上涨直接导致PPI冲高，成本型推动给了通胀很大的压力。
从近期各项经济数据分析，国家将通过扩大进口来缓解原油价格高涨导致的输入型通胀压力,而贸易顺差的大幅收窄将在一定程度上缓解国际上对中国贸易和人民币升值的压力。我国海关近期公布数据显示,2月出口同比增长2.4%,进口同比增长19.4%。2月意外出现73亿美元贸易逆差,上一次出现贸易逆差是在2010年3月，当时该月出现过该年唯一一次74亿美元的贸易逆差。逆差出现,一方面是主要大宗商品进口量保持增长、进口均价延续高位的结果;另一方面也在于出口增速的放缓.今年外贸总的政策指导是稳出口、扩进口、减顺差。
2月份的CPI符合其预期。仅从数值上看，确实偏高。未来一段时间，随着国际局势的波动和不确定性，通胀还有向上的空间；3月CPI可能就会破5，而高点则可能产生在二季度。相比CPI，2月PPI同比上涨7.2%，创下28个月最高位，此前高点是2008年9月的9.1%，现在主要是国际油价走高，带动其他大宗商品和原材料价格上扬，这对企业生产成本形成较大压力从而推高PPI。目前中东北非局势动荡，美国经济复苏的不确定性使得PPI还有继续向上的可能。
既然通胀形势没有根本性好转,国家相关调控政策从紧的趋势不会改变,具体到钢铁行业,一方面,去年年底的强制限电节能减排将一去不返,在整体产能供大于求的情况下,只要不是强制限制产能释放,出于对利润和市场占有率的追求,钢厂必然会放量生产,不可能指望企业来承担相应的经济责任,另一方面,国家对扩大进口规模的支撑,对冲输入性通胀因素,钢厂将加大铁矿石焦炭等原料进口,反而刺激国际钢铁原料价格将保持一段时间的高位运行,今年钢铁行业成本高位运行已成定局.
钢价暴跌,有利出口
据海关统计，2010年我国钢材出口4256万吨，比2009年增长73.03%，净出口钢材2613万吨，同比增加1919万吨，增长276.5%。2011年中国钢材的出口环境不容乐观。在2010年中国出口的钢材中，向韩国、印度及东盟的出口量，占全部钢材出口量的48.2%。但是由于韩国新增钢铁生产能力1500万吨，中国向韩国等国的出口将有所减少。
根据海关数据，2010年1~12月我钢材出口量分别为289万吨、249万吨、333万吨、431万吨、494万吨、562万吨、455万吨、280万吨、301万吨、286万吨、291万吨、285万吨。由此可明显看出，去年我国钢材出口走出倒V曲线，而转折点恰是自去年7月15日起我国取消部分商品出口退税政策。今年1月底，出口退税调整传闻再度袭来，政策面不确定因素陡增。据相关报道，财政部、发改委、商务部等部门正在酝酿再次降低和取消部分产品的出口退税。正在研究中的降低出口退税率的种类仍以高耗能、高污染、资源性“两高一资”产品为主，可能会涉及到橡胶、有色金属、钢材、建筑用材等。
根据以往出口退税调整政策出台的效应看,,在正式政策出台之前,部分外商抢单出口的现象非常普遍,也将在短期内刺激钢材出口,国外新增的钢材产能限于成本和投资效益等因素一般都是以高端板材类为主,如集中大规模投产的话,反而对国内的低端钢材产品出口有强劲拉升,如热卷中的SPHC酸洗卷就是冷轧和镀锌生产的原料,一旦国外新增这方面的产能,对国内资源出口有相当的利好,如每年日韩就从国内进口大量SPHC,供应自身高端机组的生产.
近期国内钢价高位跳水,加速调整,而同期国际市场钢价还是处于一个相对高位的运行,在这样的情况下,国内钢材出口在比较优势下,出口还将得到一定恢复性增长,近期国际铁矿石,焦煤持续高位运行,与其进口这些原料生产,还不如直接进口中国钢材初级产品.所以近期的钢价调整反而会对后期的钢材出口有推动作用.
后期钢价走势详析
近期以来,钢价在各个利空因素的作用下直线下行,反映在期货盘面上,从节后最高的5230线下滑到目前4650一线,中间经历5000.4900,4800三个跳空缺口,钢厂在5100以上就开始大举套期保值,但在5000一线开始翻多,随后接连遭遇调整准备金等利空影响,直接被市场涌出的大量空单打压,破位下行,其中沙钢3月初出厂价格三级螺纹钢交割品在5270,3月10日调整为4970,依照目前现状,沙钢3月中旬还将降价,下调幅度至少为200,如沙钢能一次将出厂价格调整到位,市场或许能面临利空出尽,小幅企稳的态势.
主要分析如下:
1)钢厂被动成为做多主力
由于近期市场价格剧烈下滑,钢厂除了在期货高位实现了部分套保之外,其它的产量只能被动应对市场波动,一方面要应对亏损贸易商的追补,另一方面要保证下一阶段的合同数量饱满,能使产能释放合理有序,不然大量库存将挤占不多的流动资金,特别是在目前货币供应量偏紧的情况下,保证饱满的合同订货量,占有相应的市场份额已经成为钢厂的当务之急.
在价格急剧下跌之时,下游有效需求将受到抑制,主要由于”买涨不买跌”的心理作祟,一旦价格走稳或者反弹之间,前期受价格下跌影响而萎缩的下游需求将加速释放,而且需求释放和价格反弹的强度又是成正比的,涨价是消化库存的最好方式,从钢厂在期货盘面操作上看,从5000开始做多,到4900止损,4800又开始做多,但是在各种利空因素的合力作用下,期货价格直线走低,中间连像样的反弹也没有,在4500-4600一线无论从心理上还是目前钢厂的成本支撑上都是重要关口,钢厂在此关口毫无选择,只有做多.另外,目前期货价格和市场价格相差不大,钢厂再次大规模套保的可能性也不大.
2)油煤价涨推动通胀是大概率事件
北非及中东地区乱形势持续升级使得市场避险情绪持续升温，加上来自亚洲市场对石油的强劲需求，共推原油疯涨。业内研究员表示，国际原油的大涨，极大地推涨了国内的通胀预期，而成品油三地变化率在调价后再次突破了4%的红线。在22个工作日满足的前提下，成品油新一轮的调价窗口将再度开启。
成品油价格的调整影响到各行各业，因此当前的高油价也在一定的程度上推升了国内经济通胀的预期。此次原油再次破百，相应的成品油三地变化率在调价后的五个工作日已经提高至2.94%，这样在22个工作日满足的前提下，成品油新一轮的调价窗口将再度开启。
因为动荡的局势，国际油价不会在短期内回调：“一是利比亚轻质低硫石油难以替代；二是西亚北非局势动荡导致的全球预防性库存增加，使得冲击比产量缺口显示的更大；三是，动荡局势如果蔓延到该地区其他产油国，特别是沙特、阿尔及利亚等大型产油国，那对世界原油市场的冲击将明显放大。目前来看，该地区局势仍不明朗，动乱进一步向上述国家蔓延的可能性并不能排除。
值得注意的是，对我国经济而言，煤炭价格会随着油价走高而上扬，而包括粮食在内的大宗商品价格也会上涨。鉴于各种大宗商品涨势不减，且可能在较长时间内存在，原油价格上升可能进一步推升全球通胀态势，使我国面临更为严重的输入型通胀压力。
钢材价格从高位下行调整已近一个月,这次价格下跌到目前为止没有一次像样的反弹,在节前一月的行情可以定义为”无量空涨”,那目前的现货行情就可以定义为”无量空跌”,但是期货盘面在4700以下时,多头已经出现资金接力现象,多空争夺激烈,多头短期内无砍仓认赔出局现象,反而在逐步加仓,显示出相当的自信.
近期一个值得关注的现象是海运费指数强劲反弹,在前期澳洲洪水过后,铁矿石外运逐渐得到恢复,加之油价高企,近期反弹幅度剧烈,海运费在铁矿石成本中占有不小的比重,后期到港的铁矿石成本还将不断上涨.在高价原料的推动下,钢厂在临近成本线之际再次大幅降价的意愿不足.(来源：大方) |
