国家发改委公布的2012年一季度钢铁产业运行情况显示，我国钢铁产业市场需求不旺，企业经营状况不佳，效益由盈转亏，钢铁产业处于结构调整和优化的关键时期。正是在这样的背景下，重庆钢铁自预告去年巨亏后，开始了漫长的重组停牌之路。

钢铁行业亏损加剧重组求生

    钢铁企业成为去年上市公司亏损的重灾区。年报显示，2011年A股市场共有159家亏损上市公司，亏损排名前十中就有三家钢铁企业——鞍钢股份、重庆钢铁和韶钢松山，分别亏损21.46亿元、14.7亿元和11.38亿元。三家上市公司对亏损原因的解释几乎大致相同：原材料价格上涨，钢材价格快速下降，生产线技术升级和搬迁带来成本增加,利率上升等导致财务费用增加所致。

    中国钢铁工业协会认为，我国去年钢铁业上市公司业绩下滑，一方面来自成本上升，另一方面来自产能过剩和市场需求不足。去年全国重点大中型钢铁企业利润同比下降4.51%，销售利润率仅为2.4%，亏损面扩大3.9个百分点，钢铁企业发展根本出路还是在于“开源节流”，钢铁企业重组只是扭亏的开始，后面的路还很漫长。

    有机构指出，按照《钢铁工业“十二五”规划》，钢铁企业严重亏损加速了国内钢铁企业重组步伐，国家宏观调控将充分发挥宝钢、鞍钢、武钢、首钢等大型钢铁企业集团的带动作用，形成 3～5 家具有核心竞争力和较强国际影响力的企业集团。重点推进完善鞍钢与攀钢、本钢、三钢等企业，宝钢与广东钢铁企业，武钢与云南、广西钢铁企业，首钢与吉林、贵州、山西等地钢铁企业兼并重组。同时，积极支持区域优势钢铁企业兼并重组，形成6～7家具有较强市场竞争力的企业集团。巩固河北钢铁、山东钢铁重组成果，积极推进唐山渤海钢铁、太原钢铁开展兼并重组，引导河北、江苏、山东、山西、河南、云南等省内钢铁企业兼并重组。

    不过，从上述表述来看，重庆钢铁的重组并不在国家钢铁工业“十二五”规划主要关注钢企之列。已经巨亏的重庆钢铁意图重组自救，但若自身造血功能不足，仅靠“输血”恐怕也难以扭转乾坤。

重组错综复杂 扭亏压力巨大

    5月14日，重庆钢铁公告称，由于本次重组方案较为复杂，公司正在积极与香港联交所进行沟通，继续停牌一周。

    重庆钢铁由于资产重组停牌两个多月，复牌时间以及未来股价走势成为市场关注的焦点之一。在重庆钢铁的股吧里，一位在股市摸爬滚打数年的投资者认为，根据重庆钢铁A＋H股特色来看，自2012年2月27日停牌算起，估计全部停牌时间在4-5个月左右。如此算来，重庆钢铁的停牌时间或需要延续到下半年。

    重庆钢铁多次推迟复牌，葫芦里究竟卖的什么药？另一位投资者质疑：难道是通过无限期延迟复牌来避免目前股市低迷，这样既能争取与大股东讨价还价的时间，又利于大股东和大庄家联手抬高股价和做大市值？

    东方证券一位不愿透露姓名的分析师对记者表示，重庆钢铁重组根本目的是让重钢集团整体上市，目前重庆钢铁控制流通股投票权价值重大，同时又存在以低成本控制流通股投票权的机会。重庆钢铁一旦控制了流通股的投票权，就有了与大股东的谈判筹码。此外，重庆钢铁与重钢集团大量的关联交易迫使其要整体上市。

    从实际情况看，重庆钢铁急需大量资金。重钢集团通过工厂搬迁获得政府100多亿元的土地出让金，这些资金基本填补了长寿新厂区投资108亿元的需求，而西澳大利亚总量达17.8亿吨的磁铁矿项目，仅第一期开发就要投入约20亿美元。

    不过，虽然整体上市、铁矿投资注入和搬迁补偿等对重庆钢铁是利好消息，好比是在为扭亏“输血”，但根本上还是要改变“造血”功能不足的现状，重庆钢铁要实现扭亏为盈的路还很漫长。重庆钢铁一季度季报亏损1.84亿元，其中，财务费用同比增加71.71%，贷款增加导致利息支出大幅增加。该公司预计上半年仍将亏损。

    下半年的业绩预期又怎么样呢？海通证券钢铁行业高级分析师刘彦奇认为，由于钢材市场未出现根本性好转，重庆钢铁今年第二季仍将继续亏损，同时受制于房地产和船舶等主要用钢需求下滑，该公司下半年扭亏压力依然巨大。

    交银国际分析师李浩认为，由于重庆钢铁此次资产重组所涉及的资产规模巨大，重大资产重组的方案仍需进一步研究论证，且方案的核心内容尚需取得相关政府部门的同意。即使重庆钢铁旗下长寿新钢铁基地能顺利注入上市公司，受目前钢铁行业低迷现状的制约，仍不能给重庆钢铁的基本面带来较大改善。