单月用电增速放缓

　　5月全社会用电量4269亿千瓦时,同比增长5.02%,增速较上月有所放缓,说明经济继续缓慢复苏。从产业用电数据来看,第一产业用电量91亿千瓦时,同比下降0.09%,增速由负转正;第二产业用电量3277亿千瓦时,同比增长4.8%;第三产业用电量442亿千瓦时,同比增长8.69%;城乡居民生活用电量458亿千瓦时,同比增长4.29%。整体来看,第二产业用电量增速有所放缓,说明下游行业开工率仍较低。

　　1-5月,工业用电量同比增长4.62%,重工业和轻工业用电量同比增长分别为4.54%和5.07%;单月来看,重工业用电量同比增长4.25%,增速放缓,说明在经济不景气,同时国家控制污染物排放的背景下,下游钢铁、水泥等高耗能行业开工率较低。

　　发电量增速有所回落

　　1-5月,全国规模以上电厂发电量20018亿千瓦时,同比增长4%;单月来看,发电量4104亿千瓦时,同比增长4.1%,受需求不景气影响,增速有所回落。

　　国内外煤价企稳截止6月17日,秦皇岛大同优混、山西优混、山西大混煤价分别达到645元/吨、605元/吨和515元/吨,较上月均下降5元/吨;而环渤海动力煤价格指数为610元/吨,延续下滑的趋势。秦皇岛煤炭库存延续5月初以来的上升趋势。预计受经济增速放缓及来水偏丰的影响,短期煤价仍将保持低位运行。

　　截止6月13日,澳大利亚BJ动力煤现货价为83.9美元/吨,延续下滑趋势。预计短期内,受国际经济持续低迷的影响,国际煤价继续低位震荡。

　　维持行业“看好”评级。

　　火电:在经济放缓及来水偏丰的背景下,电力需求略有回落,但仍保持正增长;煤炭价格持续低位运行,火电发电成本持续下降;火电行业盈利能力保持稳定回升。

　　建议关注:国电电力、内蒙华电、皖能电力、粤电力A等。

　　水电:水电电价体制改革有望获得突破性的进展,短期对水电企业盈利改善影响,但有助于提升板块整体估值水平。目前受来水偏丰影响,盈利能力逐步提升。建议关注:国投电力、长江电力等。