欧洲央行(ECB)周四(11月7日)在货币政策会议中意外将再融资利率从0.5%下调至0.25%，并将隔夜贷款利率由1.0%下调至0.75%，并持存款利率在0%不变。该行下调关键利率的举动令市场震惊，此前市场主流预期是欧央行将在此次会议中按兵不动。此举也凸显出央行在解决威胁经济复苏的低通胀问题上的决心之强烈、行动之积极，已经超过了以往。

　　欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)表示，“今天欧洲央行官员的讨论全都围绕着是否有必要立即降息。在何时采取降息举措这个问题上，委员们存在分歧，‘绝大多数(significantmajority)委员已经看到了能够证明降息合理性的足够证据。其他委员则认为要等到12月，届时央行官员将公布其对2015年的通胀预测。”

　　欧洲意外降息显示出，在德拉基的领导下，欧洲央行不像以前那么谨慎，并在带领欧元区走向复苏的努力上采取了更为直接的方式。在前行长特里谢(Jean-ClaudeTrichet)的领导下，央行做出出人意料的举动的倾向性要比现在低。此次央行的降息决定发出了这样一个信息，即管委不能忍受如此低的通胀，而且必须迅速采取行动以防止复苏偏离轨道。

　　荷兰国际集团(ING)经济学家CarstenBrzeski称，“很明显在德拉基执掌下的欧洲央行的主动性比前任统领下的央行要高得多。”

　　自今年5月来，欧洲央行就一直保持关键利率不变，而不是依赖于7月发布的前瞻性指引——“在延长的一段时间内”将利率保持在目前或更低水平。但是10月令人担忧的欧元区通胀数据给欧洲央行带来了压力，并迫使央行更早采取行动以支持前瞻性指引。绝大多数经济学家预计欧洲央行将在周四按兵不动。

　　IHS全球透视经济学家HowardArcher在一份报告中指出，“如果欧洲央行没有通过降息对欧元区过低的通胀率做出反应，央行可能会令市场质疑其前瞻性指引的意义。”

　　降息已经将欧洲央行至于险境。由于利率已经无法大幅下调，央行传统的货币政策工具实质上已经用尽。如果低通胀和强劲欧元持续困扰欧元区，央行或许被迫采取非常规、但是更具争议的措施，例如向银行提供更多的长期贷款、负存款利率，或者大规模资产购买计划以增加货币供应。

　　不过德拉基表示，欧洲央行仍有“许多工具可用”，而且“还可以进一步降息”，来解决低通胀问题。

　　除了欧元区通胀数据较低外，爱尔兰和荷兰的通胀数据也不如人意。不过德拉基坚称，欧元区并没有走向通缩，但是他还称，欧洲央行的经济分析显示，“我们可能要经历较长时间段的低通胀。”

　　欧元区创纪录的高失业率正令工资和支出承压，而且银行也不愿意将资金贷给经济增长的另一个关键源泉——实体经济。

　　更糟的是，强劲的欧元正吞噬着欧元区的出口，并威胁着欧元区刚出现复苏萌芽的经济脱离轨道，欧洲官员也因此头疼不已。此前意大利财长呼应欧央行控制强劲欧元并采取更多措施以应对停滞的物价。法国工业部长上个月也称，欧央行必须与欧元升值作斗争。