升值趋势仍会延续 难以出现强势上扬

　　人民币汇率年底不会破“6”进“5”

　　今年以来人民币汇率升势强劲,并屡破纪录。来自中国外汇交易中心的最新数据显示,11月14日,人民币对美元汇率中间价报6.1315,较前一交易日继续上涨27个基点,创下汇改以来新纪录。专家分析,因美联储推迟缩减量化宽松,以及中国经济持续好转,造成大量国际资金涌入中国。金融市场上进的钱多,出去的少,外汇供给过多迫使人民币汇率走高。预计年内人民币仍将升值,但幅度仍在可控范围,不会进“5时代”。明年汇率走势要看美国是否退出量化宽松政策(QE)和中国货币政策调整情况。

　　年内多次刷新纪录

　　市场对人民币升值预期不断加强。11月13日,银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.1342元,比前一交易日上涨18个基点,连续两个交易日上行。据统计,从今年初至今,人民币对美元中间价已累计升值超过2.4%。

　　今年前5个月,人民币对美元汇率中间价已累计升值1.0954%。其中4月份,人民币对美元中间价接连9次创新高。只有6月份,人民币出现贬值预期。进入7月末,人民币对美元中间价稳定在6.16—6.18的区间,但即期汇率有走强迹象。8月份,人民币汇率走高,并不断创下新高。近期,人民币对美元升值步伐加快。在10月8日、10月14日、10月18日、10月21日、10月23日,人民币对美元汇率中间价都刷新了汇改以来的新高。

　　主要迫于市场压力

　　什么原因使人民币不断升值?何时能见“顶”?对此,暨南大学国际商学院副院长孙华妤对本报记者解释说,人们提出见“顶”,主要是从实体经济的角度而言,因为汇率本身会影响实体经济。前一阵中国外贸不太景气,企业出口受人民币升值影响利润率降低,而且出口企业普遍是中小企业,负担重,所以,从维护它们的利益出发,人民币升值步伐应该放慢甚至停下来,赶紧见“顶”,让企业能休养生息。

　　“但汇率走势还受金融市场的影响”,孙华妤指出,从金融市场看,美国一直延迟退出QE,估计明年下半年才有可能退。因为未来的美联储主席支持宽松货币政策。同时,美国经济增长比预期弱,失业率仍很高,在通胀率不高的情况下,美国很可能继续保持QE,不会过早退出。受此影响,以及中国经济状况比欧美强,这两个因素使大量国际资金持续流入中国,其中既有直接投资,也有短期资本,造成中国金融市场上资金流出少,外汇供给多,迫使人民币汇率上升。

　　交行金融研究中心高级研究员鄂永健表示,欧、美、日等储蓄基本是零利率,也就是货币极度宽松,相比之下,中国的存款利率是最高的,而且中国经济向好,中国国内很多资产的投资收益都比较高,这些因素吸引外资持续流入,从而助推人民币不断升值。

　　升值在可控范围内

　　专家们普遍预测,年底到明年上半年,人民币依然会升值,但对于升值幅度说法不一。有专业机构人士预测,今年年底人民币汇率进“5”将是大概率事件。

　　进“5”说也遭到许多专家反对。复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬表示,年底人民币进入“5”区间可能性很小。他说:“按照最新人民币中间价计算,如果年底要进入5.9999区间内,那意味着短短1个多月时间里要人民币迅速升值2%,如此剧烈的升值可能性有多大?”

　　“预计人民币在年底会继续升值,但在可控范围内,幅度不会太大。因为我国是有管理汇率制度的,今年不会进‘5’。但如果目前这种趋势没有改变,明年有进‘5’的可能。”孙华妤说。

　　明年,人民币也有贬值的可能。孙华妤分析说,如果美国退出QE,或中国的货币政策有调整,能促进资本外流,人民币汇率就有可能贬值。鄂永健表示,中国目前偏重经济结构调整,经济增速并不会太高,人民币的升值不利于出口,也不利于稳增长。一旦美国经济复苏,人民币持续升值的情况就可能改变。

　　专家指出,总体上看,人民币汇率在经过多年升值后,正在逐渐接近均衡汇率水平,在上升趋势下,双向波动日渐明显。