最近日本和欧洲公布的经济数据并不理想，欧元区通缩风险有进一步上升的可能，而日本的工业产出和PMI数据双降，市场预期日欧两大经济体在未来可能出台进一步宽松措施，但究竟何时推出新举措有待更多数据支持。

　　日本经济产业省3月31日公布的数据显示，2月工业产出月率意外下滑2.3%，创八个月来的最大跌幅，显示工厂活动在4月1日消费税调高前正失去动能。不过，经济产业省维持工业产出正在回升的评估，并在新闻发布会上指出，2月数据疲弱主要是天气不佳造成的偶然性事件。经济产业省还表示，日本制造商预计3月工业产出月率料增长0.9%，好于先前预估的下降3.2%;而制造商预计4月产出料下滑0.6%。

　　对于日本2月份工业产出弱于预期的原因，瑞穗证券研究和咨询公司分析师NorioMiyagawa认为，日本企业由于担心消费税上调后的需求状况，正在削减产出以维持低库存。这说明日本经济或许不会快速反弹。而由于日本政府已经承诺出台财政刺激政策，因此，日本央行可能也要承担相关的重担。不过，另一方面的原因可能是异常寒冷的冬季和大雪天气也打压了产出。

　　除了工业产出下滑外，日本3月制造业PMI延续2月的放缓趋势，数值为53.9，虽然在荣枯线之上，但是比前值55.52大幅回落。今年1月，日本制造业PMI曾经达到8年高点，不过，由于受到暴风雪的影响，2月和3月已经连续两个月放缓。

　　日本经济在持续宽松的货币政策刺激下有所起色，2月CPI温和上行。不过，日本经济复苏依旧不强劲，再加上4月1日起，日本拟自1997年以来首次将消费税从5%上调到8%。分析师表示，这可能导致日本复苏进程停滞。分析师预计，日本今年第二季度经济可能出现收缩，到第三季度才可能重新复苏。因此，日本制造业数据和工业产出数据将会成为是否推出新一轮宽松的重要依据。

　　目前，分析师在等待日本央行短观调查报告，该报告可能提供一些线索，以判断在截至3月当季，消费税上调给企业信心带来的影响，以及企业对下一季度的前景展望。

　　欧洲方面的经济数据显示，通缩风险有可能进一步上升。由于欧洲央行管理委员会将于本周四开会，欧洲央行面对的低通胀率困境，将是市场关注的问题之一。

　　最近数据显示，西班牙通胀水平意外下滑，德国通胀数据疲弱，两国CPI数据的疲弱给欧洲央行制造了不小的压力。西班牙国家统计局的数据显示，3月西班牙的CPI初值比上年同期下降0.2%，创2009年10月以来的最低。德国3月CPI初值年率为1.0%，低于预期的1.1%以及前值1.2%。欧元区3月通胀率则由2月的0.7%降至0.5%，为2009年11月以来最低。这也是欧元区通胀率连续第六个月处于低于1%的“危险区域”。

　　不过，分析师们也预计，欧洲央行届时可能将此归因于3月能源和食品价格的走低。如果把这一价格的走低视为偶然性因素的话，对于央行来说影响不大。即将到来的复活节假期也可能会让通胀率在4月反弹。

　　欧洲央行在最近一次月度会议上维持货币政策不变，且未推出新举措来提振脆弱的经济复苏。欧洲央行总裁德拉吉暗示，央行要么按兵不动，要么就在经济前景恶化时采取激进举措。这些举措可能包括购买银行业贷款或其他资产。一贯反对量化宽松的德国央行最近也改口，称可以考虑采取这些举措。

　　目前，大多数分析师认为本周举行的欧洲央行货币政策会议上，欧洲央行将维持当前政策立场。但是欧洲央行仍无法摆脱如何应对通胀率持续低于2%的目标水准的困扰。花旗分析师称，现在还没有足够理由促使欧洲央行在本周采取某些行动，但预计欧洲央行将在6月有所动作，届时将有更加清晰5月通胀数据及欧洲央行新预估公布。