中国人民银行27日发布公告称，以利率招标方式开展了200亿元正回购操作。该正回购规模较往期明显缩量。

　　这是央行今年最小规模的单次正回购。由于本周到期资金也只有500亿元，如果周四不进行任何操作，本周将实现小幅净投放。

　　上周央行正回购规模为650亿元，上上周则达到1840亿元。

　　分析人士认为，正回购缩量体现了央行货币政策动态微调的主张。

　　“本周公开市场到期资金为500亿元，比上周大幅减少，市场亦一度认为央行会开启逆回购。”有债券交易员表示。

　　总体来看，最近一段时间，央行于公开市场加大了资金净投放力度。过去两周，央行在公开市场连续净投放驰援资金面，上周、上上周净投放规模分别为1200亿元、440亿元。

　　“从流动性的角度看，由于公开市场到期、外汇占款等自然形成的流动性注入量不足，自5月下旬开始，就需要央行主动向市场投放流动性。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。

　　一个值得关注的迹象是，在央行主动引导流动性供给的作用下，曾在去年苦苦困扰银行间市场的“钱荒”事件在今年发生的概率明显走低。

　　目前银行流动性较为充裕，市场利率保持较低水平。数据显示，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)整体保持平稳，7天期利率一直维持在3%水平，较去年此时明显下行。

　　“5月银行间市场利率平稳，明显低于去年同期。央行公开市场净投放力度增加，均显示货币政策在预调微调之中，预计5月份M2增速小幅回升。”中金公司的一份报告指出。

　　央行货币政策继续微调也对可能下调准备金率的市场猜测形成打压。由于一季度中国经济未见明显起色，市场曾一度预期央行将于二季度下调准备金率，但接受采访的一些专家表示，央行对微调的热衷以及当前宏观经济及市场流动性未见明显恶化等因素表明，近期动用央行准备金率这一货币政策“巨斧”的可能性不大。

　　“央行似乎更倾向于通过银行间市场投放而非降准的方式放松货币政策。一个解释是目前经济形势还不是那么差，而央行又偏好低调地定向货币宽松，降准不仅高调，而且影响广泛。”中金公司首席经济学家彭文生表示，如果经济进一步下行，央行或将采取降准这一具有指标性意义的动作。

　　相关数据显示，二季度中国经济或进一步呈现出企稳苗头。近日公布的5月汇丰PMI指数初值为49.7%，较上月终值48.1%回升1.6个百分点。

　　“5月份汇丰PMI生产指数回到扩张区间，5月份发电量增速较4月份可能小幅回升，预计该月工业增加值增速反弹至8.9%，经济增长正在低位企稳。”彭文生判断。