从中国证监会正式批准铁合金期货上市立项申请，到经过一年多的时间的准备，8月8日，钢铁产业链条上又一重要产品铁合金期货正式在郑州商品交易所上市。当日两大上市品种硅铁与硅锰主力合约分别以3.27%和2.53%的跌幅位列大宗商品跌幅前两名。

　　继焦煤、焦炭、铁矿石等期货上市后，炼钢“小品种”原料铁合金的上市，可谓是对钢铁类期货品种队伍的进一步完善。对钢铁产业链来说，从主要原料端到辅料再到产品端，各环节产品期货的上市为“虚拟炼钢”提供了可能。但由于国内最大的钢铁企业——河北钢铁集团并未参与其中，为铁合金期货是否能真正发挥市场作用带来了不确定性。

　　铁合金是铁与一种或几种元素组成的中间合金，按其所含主要元素分类，可分为八大类，分别是钼系、钨系、钛系、钒系、硅系、锰系、铬系和镍系等不同系列，其中90%以上的比例直接用于炼钢，作为脱氧剂、元素添加剂等加入使钢具备某种特性，因此铁合金在钢铁产业中具有重要地位。虽然用量不多，但一定不能少，因此也被称为钢铁行业的“维生素”。然而需求量并不大的“维生素”却存在着严重的过剩弊病。

　　南华期货朱幸勇研究员对金银岛财经表示，目前铁合金企业的入门的门槛是比较低的，整个产业的发展是比较无序的，在整个行业里边，硅铁和硅锰都是严重过剩的，可以理解为是极度过剩的。2013年，中国铁合金总产量为3775.87万吨，其中硅锰合金和硅铁合金产量占比近半，达到1700.43万吨，较2008年产量增加了89.66%。国家统计局数据显示，2013年中国粗钢产量为7.79亿吨，较2008年的5.03亿吨增加了54.87%。钢铁行业需求增速远低于铁合金产量增速，而钢铁行业是铁合金最大的需求行业。

　　特别需要指出的是，多出来的铁合金难以通过出口消化。铁合金行业是一个高污染、低附加值的产品，我们国家对这两种产品出口征收了很高的关税，硅铁征收了20%，硅锰征收了25%，所以铁合金出口是没有销路的，朱幸勇表示。公开资料显示，2013年中国硅锰合金和硅铁合金出口量分别为1.33万吨和31.92万吨，出口量仅占两合金产品产量的1.98%，近乎于可以忽略。

　　同所有过剩行业一样，近几年来，铁合金行业可谓内外交困，行业生产特点决定生产成本居高不下。宁夏中卫市银河冶炼有限公司胡锦峰经理对金银岛财经表示，电力成本占到硅铁生产成本的三分之二。硅锰合金企业生产成本主要体现在锰矿成本方面。广西铁合金有限责任公司企业发展部部长梁锐对金银岛财表示，公司原名是八一锰矿，是全国三大锰矿之一，但1979年公司自有的矿山已开采完了，公司随后只好转型，现在主要用进口矿来生产硅锰合金。电价不是浮动的，从成本上来说企业的主动权比较小，唯一的环节可能就是人工成本的挤压，但是幅度也比较小，朱幸勇表示。

　　“开展铁合金期货交易能够发挥期货市场引导生产、规避风险的积极作用，有利于进一步完善钢铁产业链期货品种序列，促进铁合金行业和钢铁产业平稳健康发展。”证监会发言人邓舸表示。硅锰合金和硅铁合金生产不需要多高的技术含量，行业的门槛比较低，由于前期利润比较高，后期包括西北和西南地区一哄而上，导致一个直接的结果就是话语权非常低，钢厂方面随意压价，随意拖欠货款，朱幸勇表示。铁合金生产企业和贸易企业对铁合金期货很强的一个诉求就是，希望寄托于期货改善出于弱势话语权的地位。

　　目前中国硅锰企业和硅铁企业都没有定价权，硅铁看河北钢铁集团，硅锰北方看河北钢铁集团，南方看沙钢集团，有业内人士表示。每个月河北钢铁集团都会发布招标价，市场都会以这个为风向标，它左右了未来一两个月铁合金市场价格的走向。一连用了几个“太低了”，胡锦峰表达了对钢厂招标价格的无奈。现在硅铁厂基本上都在亏本线，怎么可能再压亏着本卖，胡锦峰表示，只能是卖给贸易商。而锰硅合金行业面临的问题也不乐观，梁锐表示产品多是直销。一般情况下，由钢厂招标来定价，企业把产品送到钢厂。钢厂需要把这批到的货用完了之后，才会对铁合金生产企业付钱，朱幸勇表示。

　　郑州商品交易所提供给金银岛财经的资料显示，上市铁合金期货，将相对落后的铁合金行业纳入资本市场体系，有利于促进铁合金行业发展水平的快速提高。上市铁合金期货的必要性主要体现在四个方面：有利于形成铁合金权威价格，为相关企业生产经营提供价格指导;为相关企业提供规避风险渠道，帮助企业做大做强，提高产业集中度;能够完善钢材产业链期货，服务国民经济发展建设;体现中国铁合金生产和消费大国的地位，有利于在我国形成铁合金国际定价中心。

　　在期货市场相关品种推出之前，由于现货企业的需要，行业内已经有了铁合金的交易市场，最出名的就是天津铁合金交易所，主要产品也硅铁和硅锰。“天津铁合金交易所电子交易和郑州商品交易所的铁合金期货没有可比性。”天津铁合金交易所发起单位之一鄂尔多斯市西金矿冶有限责任公司王坤经理对金银岛财经表示，天津铁合金交易所是现货交易，铁合金期货只要做成功了对生产企业提升话语权绝对会有帮助。一方面是市场的规范，另一方面是议价能力方面，胡锦峰表示。供应渠道会比较正规，从厂库直供不会掺假，钢铁企业慢慢的走上正轨，也会给出合适价格。

　　不过对铁合金期货持谨慎态度的商家也不在少数。贵州忆祥矿业(集团)镇远润达有限公司的吴贵琴经理和云南文山斗南锰业股份有限公司的李龙经理均对金银岛财经表示，具体情况还不好说，还需要在观察一段时间。而铁合金期货部分交割细则似乎也存在争议。对于硅铁交割仓库在江苏、湖北地区升水100元/吨规定，王坤表示“硅铁是全国送货制，我觉得升水设计的不合理，升水不够。”而对于锰硅交割仓库在湖北地区贴水150元/吨，吴贵琴认为，“贴水太多了，应该在80-100的样子，运费差价差不多是这么多。”

　　“上市硅铁、硅锰期货，对整个铁合金行业都是一个好消息，它给行业带来了新的希望和发展机遇。”中国铁合金工业协会会长刘维国说，近几年来，铁合金行业可谓内外交困，铁合金企业在钢厂、矿山的夹缝中求生存，而且行业产能过剩严重，企业经营困难。除了为企业在这个产能过剩的微利甚至亏损时代提供一把扭转困局的利剑之外，刘维国认为，铁合金期货的上市从更长远的角度看，将由内自外引起产业链一系列嬗变。

　　不过，铁合金期货还存在一个重要问题，就是钢厂参与度。王坤认为：“有一部分钢铁企业参与，而河北钢铁肯定不会参与。”经金银岛财经向河北钢铁集团采购总公司核实，目前河北钢铁集团还没有做好参与铁合金期货交易准备，仍是保持每个月的招标政策，至于这种准备期需要多长时间，河北钢铁集团方面并没有给出具体答案。“作为产业链上具有标杆意义企业的缺席，实际上是钢厂招标定价模式与价格形成市场化的博弈。”金银岛分析师表示，在铁合金期货出台后，钢厂的市场主导地位有可能被削弱，但这个过程会长一些，任何一种模式的被打破都会遇到很多阻力，而铁合金定价模式打破因为牵扯到众多钢铁企业的利益，这种阻力会是巨大的。