近期俄罗斯和乌克兰一带的局势紧张，再加上中国军事相关的国策支持下，笔者于上周点评的军事板块，相关股份的股价都于周内向好，成为周内的亮点之一。从军事产业链的角度去看，除了下游的军事设备能受惠于国策外，上游的有色金属原材料，其实亦是受惠者之一。

　　有色金属是製造军事设备的原材料之一，推需求排列，依次为锗、钨、钛、钼、锆、铼和炭/炭复合材料。在香港上市公司中，不乏从事相关有色金属业务的公司，例如湖南有色(2626)、中国铁钛(0893)、中国中盛资源(2623)、洛阳钼业(3993)及中国智能集团(0395)等。

　　然而，这些有色金属企业的质素参差，个别更在最新年度录得亏损。以股东回报率 (ROE)角度去看，则以中国中盛资源在最新年度的ROE最高，达17.4%，其次为洛阳钼业的7.7%。再从股价角度去看，中国中盛资源及洛阳钼业亦是近期走势较佳。

　　中盛伙北航合作研发

　　要从与军事设备相关的角度去看，则以中国中盛资源稍胜一筹。中国中盛资源早前与国内大学或科研机构合作以推动「钛铝合金工业化生产专桉」的技术创新，并正在与北京航空航太大学研究钛铝合金技术。换言之，透过与北航合作，中国中盛资源将由一家寻常的矿业企业，变身一家生产高新军工材料的企业。

　　北航是由直属于中央政府工业和资讯化部的一所综合性全国重点大学，大学内设有航空核动力、航空工艺和工程物理系等，共拥有14个国家级实验室及工程研究中心、45个省部级重点实验室及工程中心和3个中关村开放实验室。其中航空科学与技术国家实验室，专注研究及实施大型飞机重大专项，而大学内更设有基础主干类平台，目的在于发展及改善下一代航空科技的核心技术，包括飞行器综合设计以及航空材料与结构。由此推断，中盛资源最大的可能，就是透过与北航合作，开发新型钛铝合金，为新机种提供匹配的新型合金材料。

　　香港同业估值低于内地

　　正因为上述原因，令到中国中盛资源近期股价向好。在过去3个月内，中国中盛资源在突破1.95元后，出现突破走势，直至升到3.5元才回软。由于股份在短短7个交易日间，最多升近八成，故在高位出现调整亦属正常。跟据PowerTicker资金盘路资料，该股在2.86元水平曾出现较多买盘，可视之为支持参考。另方面，由于香港有色金属股的股值，不论是市盈率或市帐率，都较内地同业为低。随着沪港通计划实施在即，预料市场效率将会提升，令估值较低的香港股份有望在估值方面「追落后」，成为股份的另一推动力，值得继续留意和跟进。