螺纹钢期货主力合约节前周线再收阴线，已是八连阴。从近八周的走势来看，期价处于下行通道中，成交量持续放大，从7月至今已下跌近600元/吨，盘面依旧无企稳的迹象。需求回落、供给处于高位、钢厂库存上升、政策面难出实质利好，都令螺纹钢期价继续承压。

　　节前需求释放有限

　　节前钢材备货需求有小幅释放，但总体力度不强。从1—8月的数据来看，房地产、基建、制造业各项投资增速全面下滑，对建筑钢材终端需求压制明显。1—8月国内粗钢表观消费量增速仅为2.8%，较去年同期的8.3%有明显下滑。

　　9月，10个典型城市土地成交建筑面积1001万平方米，环比下降53.2%，同比下降69.3%。相对而言，基建投资形势稍好，今年上半年我国铁路固定资产投资达到8000亿元，比2013年的6657亿元同比增长20.2%，成为保障经济增长的主要措施之一。今年1—8月，全国铁路已完成投资4050亿元，比上年同期增长近20%。

　　多数钢厂尚未出现亏损减产

　　中钢协数据显示，9月中旬，我国重点企业粗钢日均产量为178.70万吨，较上旬下跌0.45%。2014年以来全国重点企业粗钢日均产量均维持高位，多数钢厂至今仍旧保持满负荷生产的状态。从一线调研数据来看，多数钢厂仍处于盈亏平衡或者微利状态。

　　虽然国内需求依旧疲弱，但今年钢材出口大幅增长，一定程度上缓解了供过于求压力。今年1—8月我国粗钢同比增产1394万吨，但粗钢净出口同比增加1555万吨，投放国内市场的资源同比减少161万吨。海关总署数据显示，8月我国出口钢材776万吨，较上月减少30万吨，同比增长26.4%，单月出口量维持高位;1—8月我国累计出口钢材5683万吨，同比增长35.4%，创下历史新高。钢材出口持续大幅增长，一定程度上缓解了钢厂的压力，不过在国际钢材市场价格持续下跌的情况下，我国钢铁企业出口利润微薄，难有持续性。

　　库存压力向钢厂集中

　　截至9月26日，全国螺纹钢、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1161.01万吨，周环比降幅为1.63%，同比降幅为20.05%;全国主要城市螺纹钢库存为510.92万吨，周环比降幅为1.26%，同比降幅为15.14%;全国热轧库存总量为273.90万吨，周环比降幅为1.01%，同比降幅为27.56%。相比去年同期，全国钢材市场库存降低288万吨，而钢厂库存增加307万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期增加19万吨。可以看出，目前去库存效果并不明显，贸易商和中间商库存有明显下降，使得库存压力逐渐向钢厂集中。

　　原料价格振荡走低

　　铁矿石方面，截至9月30日，普氏62%指数为77.75美元/吨，周环比下跌1.5美元/吨，创近五年新低，较今年年初下跌42.19%。不过假期期间铁矿石掉期价格小幅反弹，预计节后矿价会有一定支撑。钢坯市场方面，唐山钢坯价格在9月初大幅反弹之后，由于需求疲弱，价格再次受压回落。截至9月底，唐山方坯价格在2400元/吨左右，较8月底下跌150元/吨，国庆假期钢坯价格再度反弹至2450元/吨，但库存有上升趋势，后期反弹恐难持续。

　　目前国内经济下行压力较大，各项经济指标的疲弱也印证了目前宏观经济的运行状况，“金九银十”极有可能落空，短期政策面较为温和，不会有实质性的利好出现。目前螺纹钢期价仍处于下行趋势中，反弹仍是加空机会。