11月21日晚，中国人民银行宣布降低银行存贷款基准利率后，大宗原料价格出现了剧烈反应。从此后的市场情况看，中国铁合金产业因较难从银行获得直接贷款，因此尚难以从此次降息中获得立竿见影的市场反应。但在当前的弱势经济格局里，降准、降息对整体经济是利好，对铁合金也会有提振效应，对行业转型发展具有助推作用。

　　新降息周期可能将开启

　　今年初以来，全球大宗商品价格全面下滑，中国铁合金市场的总体供需矛盾继续加大。由于实体经济资金困难的问题较明显，铁合金行业内的信用度也降至冰点。

　　进入第四季度以来，全球经济形势仍不乐观，欧洲经济面临再度衰退的风险。目前，由于生产企业能够获得的资金成本与基准利率相差较大，铁合金企业几乎拿不到银行的直接贷款。

　　有业内人士认为，要达到货币政策落到实业生产的预期，单靠一次降息是无法实现的。因此，本次降息或许是新降息周期的开始。

　　需求端尚未发生改变

　　首先，那些政策意见的落地需要一个过程。其次，诸多工程项目的动工建设需要大量资金，不可能出现立竿见影的效果。时下，已处价格巅峰的房地产市场转弱的局面难以更改。高铁、造船、核电等项目的建设周期较长，对建筑钢材等碳钢需求的维稳力度有限，对不锈钢等特钢需求的拉动时间也较长。

　　今年1月～10月份，我国钢材出口量增长42.2%，达到7389万吨。有业内人士预测，2015年我国钢材出口可能会面临更多挑战。铁合金作为钢铁生产的原料，钢铁需求既然难以出现戏剧性上涨，铁合金需求也太不可能乐观增长。

　　供应面尚难大幅改变

　　自2011年以来，中国的钢铁产业已经呈现出碳钢与特钢增长分化的态势。有分析认为，2020年前后，中国钢铁产业将正式迈入“废钢时代”。目前的市场趋势已经表明，硅锰、硅铁等碳钢系铁合金的供应过剩局面已经十分明显，铬铁、镍铁等特钢系铁合金的供需增速正在出现异化。

　　碳钢系方面，全球锰矿产量继续维持高增长，销售压力继续增大。日前，南非拉哈里联合锰矿公司(UMK)已经打破矿山联动格局而率先下调12月份装船的南非半碳酸锰矿价格0.1美元/干吨。国内市场的硅锰价格也大幅下降;硅铁价格自5月开始缓慢上涨200元/吨左右后，立即掉头向下，宁夏等地部分硅铁厂家再度萌生停产念头。

　　特钢系方面，全球铬矿开采量继续降低，2014年中国铬矿进口量降低也超出预期。1月～10月份，中国共进口铬矿815万吨，比2013年同期大幅度减少256万吨;10月份，进口量仅为66.68万吨。港口铬矿库存长期保持在2007年以来的历史低位。与此同时，今年前10个月，中国铬铁产量比2013年同期增长19%。

　　今年1月～10月份，我国进口铬铁169.1万吨，比2013年同期增长21.6%;但10月份进口12.16万吨，环比及同比均有所减少。11月上旬到中旬，我国铬铁产量减少，铬矿价格出现了一波下跌趋势，但11月底出台的太钢招标价格仅上调50元/50基吨。目前，我国铬铁主产区已经北移，生产企业复产迅速，铬铁产量的回升明显。

　　目前，印尼“禁矿”政策不见松动迹象，菲律宾的镍矿主产区进入雨季，在2015年3月底前很难有大量镍矿发到中国港口。菲律宾镍矿储量中只有6%左右是高镍矿的客观情况，会加重镍矿供应的普遍担忧。

　　虽然最新的港口镍矿库存还有2000万～3000万吨，但1.8%以上镍含量的高镍矿的比例有待核验。镍铁的库存虽然还处于高位，但随着不锈钢等特钢产量的增长加速，未来的供应预期已经十分清晰，镍铁供应商坚持挺价的信号十分明显。镍铁价格已经提前回升，镍矿价格启动回涨，不锈钢价格也出现异动。

　　有分析认为，今年底到明年初，钼、钨、钒、钛等特种合金供需失衡的格局还会基本保持，市场形势的逆转尚需观察。

　　目前，对于降准、降息对铁合金行业的影响几何，有业内人士认为，对很难获得银行直接贷款的铁合金产业来说，短期利好尚不明显。但在当前的弱势经济格局里，降准、降息对整体经济是利好，对铁合金也会有提振效应。特别是利好于此轮经济周期的探底、筑底再到回升的预期。对于与银行无直接关联的铁合金产业来说，短期内不会改变市场的基本面，该跌的会继续下探，该涨的会快速回升。