新一轮电改已加速启动,电改对未来发电、输配电、用电产业格局将产生深远影响,将是明年行业主要的投资主题。在电改以及宏观经济影响下,明年整体电力投资难超预期,但结构性机会仍可关注基本面向上的光伏、风电、特高压子板块。另外,再生资源回收利用行业有产业政策持续催化,行业有望迎来拐点,重点关注废旧电子电器及报废汽车拆解两个子领域。

　　新电改持续升温,“放两头,管中间”是核心原则。新电改节奏明显加快,深圳输配电价改革试点已先行展开,“放开两头、监管中间”及“四放开一独立”将是新电改的基本原则。售电侧放开有望成为本轮改革的最大红利,随着大用户直购电深度展开、电力交易中心陆续建立完善,具备成本优势的区域性发电龙头、充分了解大工业客户用电需求的节能服务类企业以及深耕电力信息化领域的民营资本都有望在未来切入售电领域,享受改革红利带来的巨大成长空间。

　　继续看多趋势向上的光伏、风电、特高压子行业。今年以来,分布式光伏“十五条”、打击电站倒卖政策为明年光伏市场健康秩序奠定基础。分布式光伏明年装机有望加快,并助力单晶占比提升。风电市场在上网电价下调、可再生能源配额制等预期下明年上半年有望迎来抢装,相关整机商及配套设备商出货量将继续保持快速增长。

　　在电力改革趋势背景下,我们预计明年整体电网投资难超预期,但结构性投资机会关注特高压线路审批常态化,招标进度也将不断加快,特高压主设备制造商将步入订单、业绩释放双轮驱动轨道。

　　政策持续催化,再生资源行业演绎“沙漠之花”。废弃电子电器补贴范围扩容政策有望年底出台,届时将新增10 个亚类23 种产品,废旧电子电器回收利用市场空间有望成倍打开。预计2015-2020 年,仅“四机一脑”拆解回收市场容量超千亿元。黄标车强制淘汰催化报废汽车拆解行业进入爆发期,2015-2020 年报废汽车拆解回收市场总容量可达2000 亿元。另外《报废机动车回收拆解管理条例》有望近期出台,将促进报废汽车零部件的再制造、再利用,对汽车拆解企业的利润水平将有明显提升作用。