22日，电力板块领涨A股市场。大唐发电、国电电力等多只个股涨停，背后的逻辑是电力体制改革步伐临近。这种基于改革逻辑的投资行为只是对明年行情的预演，只要踏准改革的节奏，投资者就能获得丰硕的成果。具体而言，国企混合所有制改革、土地制度改革、金融体制改革等重点领域改革的推进将给市场提供持续性主题投资机会。随着改革红利逐步释放，这种投资逻辑将进一步强化。

　　改革逻辑正引领A股投资。一直以来较流行的说法是，当前牛市由资金推动，央行意外降息让市场看到了利率下降的趋势，某种程度上是流动性驱动的牛市。从实际数据看，利率下降可能并非驱动市场上行的主要动力。尤其是12月以来，银行间市场内各期限利率全线上扬，降准预期迟迟没有兑现，并引发对于流动性的担忧，但A股市场指数在这一期间不断创出本轮牛市新高。因此，从改革推动经济转型和提升市场风险偏好的角度可以更好理解牛市的引擎在哪里。