2月6日，鞍钢3月份板材出厂价全面下调，幅度在100-220元/吨。此前，武钢3月份板材出厂价稳中有降，下调幅度150元/吨;宝钢3月份仅热轧出厂价下调100元/吨，普冷、酸洗、涂镀等其余板材出厂价维持不变。

　　进入2015年以来，上海、武汉、沈阳等市场热轧价格累计下跌逾400元/吨。截至2月11日，武钢3.0mm热轧出厂价较武汉市场高410元/吨，鞍钢3.0mm出厂价较沈阳市场高780元/吨，价差持续扩大。迫于市场压力，宝钢、鞍钢、武钢1-3月热轧出厂价分别下调100元/吨、150元/吨、300元/吨，不过主流钢厂降幅明显小于现货市场。

　　图一：鞍钢与沈阳市场热轧价差

　　图二：武钢与武汉市场热轧价差

　　2015年1月份中国制造业PMI指数为49.8%，28个月来首次处于收缩区间。同月，PPI同比下降4.3%，持续35个月负增长，降幅创2009年11月以来新高。主要用钢行业中，通用设备制造业、电子设备制造业、汽车制造业出厂价同环比双降，显示制造业整体需求疲弱。在工业通缩加剧，终端需求收缩的情况下，主流钢厂3月调价不到位，或因近期出现一些利好因素，对节后市场有所期望。

　　首先，随着螺纹钢、热卷等钢材亏损幅度持续在200元/吨左右，钢厂继续加大检修减产力度。据中钢协最新数据显示，1月中旬、下旬会员企业粗钢日均产量均跌破170万吨。据我的钢铁网最新数据显示，截至2月6日唐山及全国163家样本钢厂高炉产能利用率分别为92.9%、89.7%，创下近3个月来新低。

　　图三：唐山及全国163家样本钢厂高炉产能利用率

　　其次，虽然春节假期临近，终端需求采购停滞，导致钢企及中间库存攀升，不过今年节前钢材社会库存量远低于2010年-2014年。一旦节后开工季节来临，终端需求回暖，部分钢材规格可能出现紧缺。截至2015年春节前两周(2月6日)钢材社会库存量为1135.8万吨，较上年春节前两周(1月17日)下降22.6%。

　　再次，为缓解节前流动性缺口，央行降准0.5个百分点。虽然短期内对钢市利好有限，3个月期shibor依然在4.9%左右的高位，资金紧张态势没有明显改观，不过中长期来看，有利于房地产市场复苏，且随着1月份CPI涨幅跌破1%，通缩风险上升，市场普遍预期节后货币政策将进一步放松。

　　最后，期螺价格维持低位震荡，期现货基差转负，市场远期预期有所转强。截至2月11日，期螺1505主力合约收2490元/吨，较上海市场三级螺纹钢价格高120元/吨。近两周，上海钢材市场螺纹钢、热卷心态指数均持续回升。

　　图四：螺纹钢期现价差变化

　　　不过，节后钢材市场能否反弹，尚需进一步观察，关键在于三大利空因素能否改善。首先，一月份各线城市成交规模环比均呈现季节性回落，鉴于2015年楼市的政策面和资金面要好于上年，关注节后楼市是否迎来“小阳春”。其次，根据Mysteel调研185家贸易企业，六成以上的商家表示在春节后资金可占用时间在15天左右，30天以上的只有不到2成的水平。如果节后市场资金利率居高不下，资金紧张仍将制约贸易商备货热情。最后，1月我国进口铁矿石7857万吨，同比出现下降，主要是上年同期基数较高，因春节来的较早刺激钢厂加速备货。进口矿整体供给压力仍大，矿价仍有下跌空间，将减弱对钢价支撑力度。

　　总体来看，由于钢厂加大检修减产力度，节后开工季节来临，以及预期货币政策进一步宽松，市场悲观心态有所减弱，主流钢厂3月调价均不到位。同时，今年节前中间库存远低于往年，为节后钢价反弹打下基础。不过，产业链资金紧张，矿价仍有下跌空间，楼市回暖不确定性，也制约着钢价反弹。春节过后的一段时间内，钢市或利空交织，呈震荡观望，涨跌互现态势。