3月24日以来，LME镍持续大跌，累计跌幅高达12.11%，最低下探至12310元/吨，创近六年新低。国内3月27日新上市的沪镍也随之重挫，主力合约NI1507自最高102710元/吨最低下探至91270元/吨，期间累计下跌9.2%。

　　分析人士指出，国内疲弱需求及较低的价格促使中国的镍生铁制造商在3月停产或减产，并出售镍库存获取现金。印尼新建了大量镍铁厂，中国后续镍铁的进口量可能会放大，预计短线仍以弱势为主。

　　厂商抛库存 镍价大跌

　　“镍价这一波犀利的下跌，核心原因是春节后国内下游不锈钢行业经营环境未有显著改善。”中信期货分析师樊继拓指出，3月份国内不锈钢市场成交量，现货报价均表现不尽如人意。冷轧市场由于欧盟反倾销，直接使中国冷卷没法出口欧洲。而需求减少、价格下跌由不锈钢厂传递到镍铁厂，镍铁厂3月被迫停产或减产，而铁厂本身资金面状况较差，只能出售镍库存获取现金，导致价格加速下跌。

　　此外，从宏观层面因素看，国泰君安期货[微博]分析师许勇其认为，镍下跌的主要原因还在于两点。一方面，3月官方制造业PMI为50.1，较2月上升0.2个百分点，汇丰PMI终值为49.6，较3月初值上升0.6个百分点。两项指数在方向上相反，但从细分数据看，两者的差异，因春节后大型企业的开工增加1.1个百分点，官方数据而转升至荣枯线以上，最明显的证明是生产指数攀升0.7个百分点至52.1。从综合订单、原材料库存下降、产成品库存增加等因素看，需求不振仍是制造业最大的顽疾。另一方面，美联储加息预期炒作的升温，美元在高位调整后，有了更具弹性的上涨空间。

　　短期弱势难改

　　4月1日沪镍主力1507合约大跌3.6%或3450元/吨，但外盘LME镍价却在大跌之后出现企稳反弹之势。

　　“未来走势的核心还是看需求能否企稳，国内稳增长政策频出，但想要传递到下游需求可能还需要一段时间。”樊继拓预计短期依然会弱势。

　　供给方面，中国目前红土矿进口主要来自菲律宾，短期来看菲律宾雨季刚过，镍矿石供应将会有所增长。“这一点大概率在市场预期之内，需要担心的是印尼新建了大量的镍铁厂，中国后续镍铁的进口量可能会放大。”樊继拓说。

　　需求方面，许勇其指出，较低的价格促使中国的镍生铁制造商在3月停产或减产，更严格的环境检查制度也迫使更多镍生铁厂家本月关闭。

　　主要港口数据显示，截至3月27日镍矿库存累计为1789万吨，2月底为1906万吨。其中，菲律宾镍矿为1351万吨，2月底为1397万吨;印尼镍矿为438万吨，2月底为509万吨。其中，连云港(12.68, -0.06, -0.47%)镍矿为573万吨，天津港(20.96, 0.08, 0.38%)为350万吨，铁山港为210万吨，岚山港为160万吨。

　　需求方面，受内外比价好转刺激，进口盈利使得大量进口镍进入国内，货源紧张程度有所缓解，下游拿货积极性也有所下降，同时下游订单未有好转也抑制了需求。

　　“供需层面来看，供给下降的幅度低于需求减少的幅度，需求不振仍然成为制约镍价反弹的最大因素。宏观上，本周美国3月份就业数据将对美元的方向有个指引，从预期来看，美元仍有望继续上涨，后市仍以下跌为主。”许勇其表示。