| 4月13日：宝钛股份民用钛材产品结构逐步优化,军品需求存在爆发可能 |
| 作者：佚名 来源：网络 点击数： 更新时间：2015-4-13 9:38:09 |
钛材销量及收入稳定增长，计提存货跌价损失导致业绩下滑。公司在2014 年实现钛材销量8532.6 吨，同比增长5.18%；营业收入24.81 亿元，同比增长4.58%，公司在钛材需求不足的大背景下积极开拓市场的努力初见成效。但由于海绵钛价格持续下跌，14 年年中曾一度触及4.5 万元/吨的历史低点，公司为此计提了存货减值准备。资产减值损失由13年的-748 万元大幅增长至2014 年的4774 万元，对公司业绩产生了较大影响。整体而言，公司经营情况正在逐步好转，比如14 年营业毛利率提升了2 个百分点，扣非后净利润自2012 年以来首次转正。
民用钛材产品毛利率将逐渐提高。在目前民用钛材市场产能过剩、需求不振的背景下，国内生产民用钛材企业基本处于亏损状态。我们判断15 年民用钛材产能过剩的格局仍将持续。但公司民用钛材产品毛利率则有望逐步改善，一方面公司5000 吨钛带项目将于15年完全达产，相比钛板，钛带成品率和生产效率都有不小提高（成品率至少提高10%以上），公司的成本优势将得到体现；另一方面，公司积极开拓海洋、核电等新领域的应用，其中核电用钛焊管2014 年已顺利实现销量200 吨，未来这些新兴领域应用都将成为公司新的利润增长点。
军用钛材潜在需求巨大，公司受益确定性最高！钛材在军品上主要应用于飞机发动机和结构件等领域。由于我国新一代军机（歼20、大运等）仍没有大规模列装，因此军品用钛需求仍未爆发。长期来看，军用钛材市场潜力巨大，仅以大运为例，一架预计需要钛材100吨（考虑成材率影响）左右，按10 年交付200 架计算（美国现有400 架大型运输机，俄罗斯300 架），每年就需要钛材2000 吨，与公司目前每年军用钛材销量持平！军用钛材在技术和认证方面均存在非常高的壁垒，公司作为军用钛材的龙头老大，市场占有率超过50%，未来在军用钛材需求爆发的进程中受益确定性最高。 |
|
|
