近期镍价大幅上涨，激情四溢。伦镍再次站上1.4万美元/吨，沪镍也一举拿下11万关口。除了近期商品反弹共性的宏观预期之外，镍的基本面其实并无太大变动，主要得益于国内镍的逼仓风险。

　　3月份上市时，上期所公布了上期所镍的注册品牌，都是国内镍生产企业，总共只有6家，分别是金川集团、尼科国润新材、江锂科技、新鑫矿业、吉恩镍业以及华泽钴镍。作为龙头企业的金川集团，年实际产量在15万吨左右，月产量1.25万吨。尼科国润新材合并江锂科技之后，电解镍产量达到3万吨每年，月产量2500吨。新鑫矿业年产量在1.1万吨左右，月产量1000吨。吉恩镍业和华泽钴镍虽然是镍的生产企业，但主要还是以镍盐为主，电解镍的产量相对偏低，大概每年5000吨左右。从月度产量而言，这6家企业月产量总共1.6万吨左右。而如果减去刚性消费，实际可用电解镍将更少。在经过去年的青岛港事件之后，国内的电解镍隐形库存也经历了持续减少的过程。并且，根据我们的调查，在镍价低于11万吨之下，冶炼企业基本处于亏损状态，除非期货大幅升水，否则交割的意愿将极为低迷。因此，这就为沪镍逼仓制造了条件。

　　不过，根据报道，上期所正在积极与国外镍企业对接，使其成为上期所注册品牌，其中与俄镍的对接是市场比较关注的事情。俄镍是全球最大的镍生产企业，年产量在28万吨左右。但由于俄镍所采用的SN标准与我国国标在镍板表面的光泽度上有较大差异。根据国标的规定，镍板上不能有气孔或毛刺，但俄镍在这方面还与国标有较大差距，且暂无改善的计划。因此，目前俄镍成为上期所注册品牌还差关键一步，但不排除以贴水形式完成对接。另外，据悉挪威镍也已经向上期所提出申请注册品牌。

　　因此，如果国外大型镍企业顺利成为注册品牌，将对当前的逼仓形成较大的打压。否则，在目前宏观继续向好的背景下，镍的逼仓走势将继续凶悍。