4月中上旬开始，黑色产业链展开了一轮强势反弹，焦炭1509合约也由今年最低点881元/吨强势上涨至近期高点957.5元/吨，但强势反弹行情却没有点燃现货市场的热情，焦炭现货市场依然维持弱势运行，进入5月后现货成交甚至较4月出现了放缓的迹象。

　　钢厂利润逐渐下滑

　　随着焦炭需求不断下滑，钢厂利润逐渐走弱，加之今年新《环保法》的冲击，致使外部成本内化，增加钢厂负担(据测算，2014年沙钢吨钢环保成本为140元)。另外，相关数据显示，1—3月，全国粗钢产量累计2亿吨，同比下降-1.7%，生铁产量1.77亿吨，同比下降-2.3%。这将在一定程度上压制焦炭的整体需求。

　　焦炭现货市场疲弱

　　4月国内焦炭市场再次进行两轮的调价，各地区焦炭降幅在40—80元/吨居多。另外，焦化企业经过近两个月以来的限产，焦炭库存虽有所消化，但下游需求始终未见好转。5月以来，多数钢厂由于利润较差，对焦炭的采购更为谨慎，采购意愿甚至较4月出现下降。与此同时，目前焦炭市场供需整体弱势，需求的弱化倒逼焦化厂减产，从而寻找平衡关系。当前华北地区焦化厂开工率维持在78%—79%，华东地区在76%—78%，华中地区在78%—80%，均较前期下滑。由此预计，短期内焦炭仍将保持弱势格局。

　　炼焦煤或弱势运行

　　4月由于资金紧张和环保压力，下游钢厂和焦化厂对炼焦煤需求进一步萎缩。山西、河北、山东、内蒙古等地炼焦煤大矿陆续出台了价格下调政策，如山西焦煤集团4月执行价格下调30—70元/吨，内蒙古神华乌海能源下调中硫主焦煤30元/吨。

　　进入5月，国内炼焦煤市场再现降价消息，山西焦煤集团、潞安集团等大矿炼焦煤价格均有不同程度地下调。潞安集团5月的精煤降价幅度在30—60元/吨左右，同时进口货源价格也出现了10美元/吨左右不等的下调。随着成本端价格塌陷，焦炭价格重心恐进一步回落。笔者预计，焦炭1509合约将面临新一轮的下跌，但启动时间可能发生在5月下旬至6月上旬。