鉴于今年下半年世界两大经济体中国和美国有可能推出刺激投资的政策，相比钢铁、铁矿石和煤炭等大宗商品，摩根士丹利更看好金属。

　　该行观点基于可能推出基础设施建设计划、油价反弹和全球经济不断增长。虽然该行分析师TomPrice和JoelCrane称看好铝、镍和铅，但他们下调了今年大部分金属的价格预测。

　　过去一年，彭博社商品指数下跌26%，许多商品都因供应过剩而进入熊市。铁矿石从4月录得的10年低点已经反弹27%，但高盛和澳新银行均预测其将重回下跌通道。

　　摩根士丹利认为，今年下半年任何持续的增长都需要美国或者中国大规模的刺激措施。对此反应最大的，非金属莫属。悲观情况下，中国为了提振出口而让人民币贬值，同时美国通胀率上升迫使美联储加息导致美元升值，对希腊的担忧也会削弱投资信心，商品需求将会减弱。

　　该行预测2016年铝价将从今年的1,823美元涨至每吨1,979美元。若下半年市场不改观，高成本的炼厂将减产，产能增长将放缓。

　　该行将镍价下调15%，但指出产量已经开始减少，项目也开始被推迟。至于铅，矿山关闭和废料供应不足有利于市场。

　　摩根士丹利下调铂价8%至每盎司1,151美元，预计2016年平均1,175美元。南非产量恢复情况好于预期，产量充足，下游可能相当规模的库存抑制价格上涨。

　　全球动力煤市场仍供应过剩，还面临结构性挑战和需求下滑。

　　氧化铝市场一方面是产量下滑，另一方面是中国供应增加令市场承压。