6月27日，中煤能源发布2015年上半年业绩预亏公告称，受宏观经济增速放缓、煤炭产能过剩及煤价持续下跌等因素的影响，经公司财务部门初步测算，预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损金额为8亿元到12亿元。

　　今年以来，煤炭价格持续大幅下滑。6月26日，中国煤炭价格指数为131.2点，同比下降15.5点，降幅达10.6%;7月1日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为每吨410元至420元，比年初每吨下降110元至120元，处于近10年来低位。中煤能源在预亏公告中指出，正是我国煤炭行业延续了深度调整态势，才导致了2015年煤炭上市公司的利润同比大幅下降。

　　中煤能源2015年的一季度报告显示，该公司2015年一季度的净利润为1500万元。由此可见，中煤能源在2015年上半年亏损的8亿元到12亿元均在二季度产生。

　　尽管同样经受着国内煤价持续下行，煤炭市场供大于求的困境，国内另一煤炭巨头中国神华在2015年仍保持着较高的利润。中国神华2015年一季度报告显示，该公司一季度的净利润为56.9亿元。

　　笔者认为，在同样经受市场困境考验的情况下，中煤未能与神华一样保持良好业绩，并且产生巨额亏损的主要原因有以下三点：

　　一、中煤煤炭开采成本高

　　由于中煤成立时间较早，其部分位于山西省的老矿区已经面临资源枯竭，而老矿区的开采越接近尾声，开采的难度和成本就越高。

　　二、中煤煤炭质量相对较差

　　中煤的煤矿多数位于山西省，煤炭的硫分较高，一般在1.2%至1.5%之间。而神华的煤矿多数在内蒙古地区，内蒙古地区的煤炭硫分相对较低，一般在0.4%至0.6%之间。当前国内，特别是沿海地区的省份环保压力十分巨大，各地政府均要求下属燃煤电厂使用低硫低灰的环保煤，因此中煤的煤炭销售相对困难。同等热值的煤炭，中煤往往需要给予市场额外的量大优惠或者高硫优惠才能与其他煤企争夺市场份额。

　　三、中煤业务单一，缺乏利润增长点

　　与神华的煤炭、电力、铁路运输、港口营运、海上运输及煤化工等全产业链发展的模式相比，中煤的利润主要来自于煤炭板块。在煤炭价格不断下跌的情况下，中煤的煤炭利润不断下滑，总业绩随之大幅下降。而神华，虽然煤炭板块利润下降，但是电力和煤化工板块从低煤价中获益，利润可观，支撑了神华的整体业绩。

　　与中煤的情况相似，国内其他上市的煤炭公司同样面临着负担重、业务单一等问题，今年的净利润会出现大幅缩水，甚至是亏损。

　　西山煤电公告显示，今年一季度该公司实现净利润7104万元至9472万元，与去年同期的2.3681亿元相比，下降60%至70%;冀中能源的境况较西山煤电更差，今年一季度该公司实现净利润500万元至1000万元，而上年同期实现净利润7374.97万元，同比下降86.44%至93.22%;平庄能源今年一季度亏损2700万元至2800万元，去年同期该公司实现净利润1399.36万元。

　　下半年，在宏观经济不景气的前提下，大宗商品价格走弱难以避免。虽然下半年有“迎峰度夏”和冬储煤两个需求旺季，煤炭价格或存在转机可能，但由于行业整体供大于求的格局难改，煤价大幅反弹的可能性不大。在煤价依然维持在近10年低位、需求疲软的情况下，下半年大部分国内煤炭上市公司仍将面临利润大幅缩水甚至亏损的处境。而对于部分长期处于亏损状态的煤炭企业而言，未来将面临着被市场淘汰，被迫关停倒闭的命运。