2015年7-8月国内多晶硅市场评述及后市展望

　　本期关注

　　1、7月多晶硅价格微幅回升，8月再次逼近历史低点

　　2、多晶硅企业库存略减，生存仍步履维艰

　　3、“58号文”促加工贸易进口减少，多晶硅进口总量仍居高位

　　4、光伏企业业绩报喜，行业现回暖势头

　　5、多晶硅后市预测

　　一、7月多晶硅价格微幅回升，8月再次逼近历史低点

　　2015年7-8月份多晶硅价格呈“先扬后抑”走势，成交价从7月初的11.37万元/吨温和回调至7月中旬的11.41万元/吨，增幅为0.35%，随后价格缓慢下滑至8月底的11.34万元/吨，降幅为0.61%，再次逼近6月底11.33万元/吨的历史低点。

　　支撑7月份多晶硅价格微幅回调的主要原因有：一方面，三季度开始国内光伏电站逐步启动，对光伏电池片组件的需求开始回暖，逐渐缓慢传导至上游多晶硅料，因此多晶硅价格也逐渐回稳;另一方面，“暂停加工贸易58号文件”预计8月底真正开始起作用，加工贸易进口将彻底封堵，这将使得进口量部分减少，而相应的这部分需求则转移到国内，故进入6月以后，下游光伏企业开始寻找国内供应商，以保证未来多晶硅需求，有的甚至开始与国内多晶硅企业签订长单，长单量从百吨到千吨不等，国内多晶硅库存开始缩减，致使多晶硅价格在7月份呈回稳趋势。

　　导致8月份多晶硅价格再次下滑的主要原因有：一方面，下游经历7月份的补库存之后，8月份补库存阶段性截止，对多晶硅需求有所放缓，致使国内多晶硅价格有所下滑;另一方面，“58号文”后引发的突击进口一直延续，导致下游8月份使用的硅料仍然很大部分是6-7月份的进口料，这直接导致对国内多晶硅需求大幅减少，因此进口对国内多晶硅需求的冲击也是导致国内多晶硅价格下滑的重要原因。

　　图1 2014年8月-2015年8月国内多晶硅现货报价单位：万元/吨

　　二、多晶硅企业库存略减，生存仍步履维艰

　　硅业分会统计，2015年7-8月国内多晶硅产量为2.81万吨，同比增加20.1%。7月份产量为1.42万吨，8月份产量为1.39万吨，其中江苏中能的产量占7-8月总产量的43.7%，依旧位居国内产量第一位，特变电工和四川永祥分别位居第二、三位，7-8月按产出排序的前三大企业产量占总产量的64.9%。7-8月期间有四家企业(中硅、盾安、天宏、冶研)正常检修，8月底部分恢复正常生产，故7-8月期间产量受些许影响。目前15家在产企业中，开工率达到100%的企业有10家，其余除部分企业正常技改或检修外，均维持正常生产。

　　图2 2014年8月-2015年8月国内多晶硅分企业产量图单位：吨

　　从各企业生产情况看，目前全国在产企业15家(包括正常检修企业)，江苏中能及新特能源仍维持超负荷运行，江苏中能6.5万吨/年改良西门子法超载运行，保持每月6000吨(按31天算)左右的产量运行。特变电工每月维持在2000吨左右的超负荷生产，产量仍居国内第二位。在4月份扩产达产后的四川永祥，在7-8月期间产量排名跃居国内第三。而洛阳中硅由于8月份检修影响半个月正常生产，产量有所减少，故7-8月产量排名位居第四，其他多晶硅企业除个别检修后处于恢复稳定生产阶段外，均维持原生产状态。

　　连续一年受到“58号文件”引发的加工贸易突击进口影响，一方面使得进口价格继续维持低位倾销，迫使国内多晶硅价格一路下滑，在价格难以维持企业正常生产运营的情况下，多晶硅企业不得不通过加大产量、调整生产指标等方式以降低成本，故国内产量难有大幅下降。另一方面突击进口又致使下游积压大量库存，直接导致国内多晶硅因需求疲软同样积压大量库存，硅业分会统计，截止8月底国内多晶硅企业内部库存约为9000吨左右(7月消库存，8月积库存)，与6月底库存1万吨相比，国内7-8月期间共消化库存1000吨左右，因此8月底多晶硅价格尚比6月底的低谷略高。即便库存略减，但各企业库存相对于一周产量的正常库存量仍严重偏高，给企业的销售及资金运营造成了极大的压力，面对进口倾销压制和需求疲软的双重压力以及价格一路下跌的境况，甚至连成本领先于全球的江苏中能、新疆特变、新疆大全，都已全部陷入亏损，步履维艰。

　　三、“58号文”促加工贸易进口减少，多晶硅进口总量仍居高位

　　根据海关最新数据统计，2015年7月份我国多晶硅进口量为9664吨，仍接近万吨，主要是由于当月从韩国进口量仍高达4399吨所致，但导致7月份多晶硅进口量环比小幅减少的主要原因是“暂停加工贸易的58号文件”将于8月底真正开始发挥作用，致使7月份按加工贸易方式进口多晶硅减少至4036吨，占当月总进口量的41.8%，环比减少47.3%，自美国进口量创历史新低至569吨，环比大幅下降74.2%，其中按加工贸易方式进口量为331吨，环比大幅减少84.9%，占当月自美国进口总量的58.3%，相比1-7月份累计加工贸易占比93.7%尚低35.4个百分点。可见在“58号文件”即将起效的关键时间节点，继续严格执行“58号文件”封堵加工贸易漏洞的重要性!

　　虽然受益于暂停加工贸易文件即将真正落实，7月份加工贸易进口量环比减少，但总进口量却仍维持在万吨左右，主要原因有：第一，7月份自韩国进口量为4399吨，占总进口量的45.5%，比当月从美国和德国进口多晶硅总量尚高出41.7%，其绝对主导地位未能撼动，仍维持进口量首位，这是导致进口量居高不下的主要原因;第二，通过从台湾转口规避“双反”征税的进口量占比重新凸显，7月份从台湾转口的多晶硅量为966吨，环比大幅增加40.6%，占总进口量的10%，超越美国成为我国第三大进口地区，因此通过转口台湾规避征税也是导致多晶硅进口量维持高位的又一重要因素;第三，来自马来西亚、挪威、沙特阿拉伯、日本等市场的多晶硅产能逐渐释放，7月份从这些地区进口多晶硅量达到1196吨，占总进口量的12.4%，这同样导致进口量难以大幅下降。

　　图32014年7月-2015年7月多晶硅进口量及进口均价示意图

　　值得注意的有以下两点：

　　一、7月份从韩国进口多晶硅量达到4399吨，占当月总进口量的45.5%。1-7月份累计自韩国进口多晶硅28431吨，占总进口量的40.8%，进口量同比去年大幅增加66.1%。韩国的主要出口企业OCI和韩国硅业(HankookSilicon)的税率仅为2.4%和2.8%，反倾销税对其根本不造成任何影响，故韩国在2014年5月超过美国和德国，一跃成为最大的进口来源地，已经连续一年以上保持首位。1-7月份自韩国通过加工贸易方式进口多晶硅12980吨，占自韩国进口总量的45.7%，虽占比不算最大，但由于其进口总量排首位，故自韩国加工贸易进口总量比加工贸易占比最大的美国尚多出20.7%，可见，从韩国进口无论是总量还是加工贸易量都强烈冲击着国内多晶硅市场，因此对韩国倾销进行复审迫在眉睫。

　　图4 自韩国进口量占比图

　　二、按贸易方式来分，2015年7月份我国加工贸易等方式进口4036吨，占比为41.8%。1-7月份累计按加工贸易方式进口40259吨，占累计总进口量的57.7%。分国别具体看来：7月份自韩国按加工贸易方式进口多晶硅1423吨，占自韩国进口总量的32.3%，1-7月份累计自韩国按加工贸易方式进口12980吨，超过美国20.7%，占累计总进口量的45.7%，可见即便2.4%的税率都要通过加工贸易方式规避;7月份自美国按加工贸易方式进口多晶硅331吨，占自美国进口总量的58.3%，1-7月份累计自美国按加工贸易方式进口10751吨，占比93.7%。虽然对美国多晶硅企业的征税都在50%以上，但基本都以加工贸易渠道规避“双反”征税，6月份加工贸易方式占比更是破历史记录，仅有2%是通过一般贸易方式进口，而这2%也仅是不在“双反”征税范围内的半导体用电子级多晶硅。7月份从美国进口量之所以能够大幅减少，与暂停加工贸易“58号文件”即将起效有必然联系;7月份自德国按加工贸易方式进口多晶硅1682吨，占自德国进口总量的66.4%，1-7月份累计自德国按加工贸易方式进口11283吨，占比58.8%，可见即便有价格承诺，德国瓦克通过加工贸易方式规避的量也不占少数，因此及时采取措施将对德国征税具体化，才可有效遏制其日益猖狂的倾销行为。

　　图5 自美国按加工贸易进口占比

　　硅业分会认为，7月份加工贸易总量减少主要受益于“58号文件”即将在8月底真正发挥作用，而在“58号文件”即将真正起效的关键节点，必须继续严格执行“58号”文件，堵住加工贸易进口漏洞，缓解倾销对国内多晶硅产业造成的巨大冲击，给国内多晶硅企业以喘息的机会。

　　四、光伏企业业绩报喜，行业现回暖势头

　　欧美等国对中国光伏企业的“双反”，让不少光伏企业开始转向东南亚市场，而近年来东南亚市场对光伏产业的投资也在增速，国内光伏企业抓住新兴市场增长带来的机遇，营收业绩明显提升。根据工信部最新公布数据显示，2015年上半年我国光伏制造产业总值超过2000亿元，同比增长30%。其中，在33家A股光伏发电概念上市公司中，已有24家公司对中期业绩进行了预估，业绩预喜公司达15家，占比近七成。此外，光伏产品价格从6月份开始稳中有升，企业经营普遍好转，国内排名前十的组件企业平均毛利率超过15%，进入光伏制造行业规范公告名单的29家组件企业平均净利润率同比增长6.5%。

　　江苏作为光伏大省，光伏企业出现明显回暖，其中以天合光能业绩最为惊艳：第二季度组件发货量创新高达到1.23GW，同比增长30.6%;第二季度营收达7.229亿美金，年增长幅度达39.2%;第二季度毛利润率更达到20%。同时，天合光能调升2015年年度组件发货量目标，从原先的4.4~4.6GW上调到4.9~5.1GW。另外，亿晶光电、爱康科技、江苏旷达等企业上半年收入也均实现大幅增长。

　　政策方面，国家能源局从2015年起开始逐年提高光伏产品的标准、质量与门槛，以促进行业优胜劣汰，其中一个重要措施就是推出将连续实施三年的“领跑者”计划。该计划有利于提高企业技术优势意识，推动行业技术升级，淘汰劣质和低效率产能，让行业自然地形成技术和品牌壁垒，另外，“领跑者”计划免去了发电企业跑项目审批的行政流程，可专心于电站建造和品质保证。

　　国内光伏企业订单增加，电池组件出货量稳定增长，光伏发电项目有序开工，再加之国家政策叠加效应逐渐显现，国内光伏产业已经基本走出寒冬，逐渐开始呈现回暖趋势。

　　五、多晶硅后市预测

　　受政策及下游需求波动影响，7-8月份国内多晶硅价格先扬后抑，直到8月底价格跌至接近6月底的低谷。但从9月开始，将受益于“暂停加工贸易的58号文件”继续执行，多晶硅进口至少能封堵从美国进入国内的2000吨/月，又鉴于三、四季度进入传统安装旺季，下游需求不会缩减，这些进口减少量则自然转移至对国内多晶硅料的需求，因此预计9月开始多晶硅价格将会理性回升。