在停牌近5个月之后，中国最大的水电上市公司长江电力(600900)近日抛出资产重组方案，重组所涉资金超过2000亿元，其中股权交易价格约800亿元，配套融资约242亿元，手笔之大属电力行业近年来罕见。如果顺利实施，长江电力将成为A股市值最大的电力公司。在昨日公司召开的电话会议上，长江电力管理层就重组方案相关内容进行说明。

　　长江电力上演2000亿级收购

　　据长江电力11月6日发布的重组方案，公司拟向三峡集团、川能投、云能投发行股份并支付现金，购买它们持有的川云公司100%股权，作价约797亿元，加上将要并入的1000多亿元债务，标的公司总资产预估值为2094亿元。同时，为了支付收购对价，长江电力还将发行20亿股，募集资金不超过241.6亿元。

　　在昨日召开的电话会议上，长江电力方面表示，交易完成后负债率略有上升，更好发挥财务杠杆作用，其后对每股收益有正面影响。会上公司管理层还表示，本次重组方案并表可能在2016年。

　　值得一提的是，此前一天，同方国芯刚刚宣布了800亿元体量的巨额定增。同方国芯11月5日披露，拟向实际控制人清华控股下属公司等对象发行股份，募资800亿元投入集成电路业务。加上长江电力的241亿元，两天之内，两市出炉的再融资超过千亿，市场压力不容小觑。

　　推出高比例分红方案

　　根据预案，长江电力将向平安资管、阳光人寿、中国人寿、广州发展、太平洋资管、新加坡政府投资有限公司、上海重阳战略投资有限公司7名特定投资者非公开发行股票募集配套资金。

　　本次拟募集配套资金不超过241.6亿元，占本次发行股份及支付现金购买资产金额的30.31%。

　　此外，长江电力计划推出高比例分红方案。如本次交易成功实施，长江电力拟修改公司章程，约定对2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红;对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。

　　同时，大股东三峡集团将在公司股票复牌后6个月内，根据二级市场情况择机增持长江电力股票，增持金额累计不超过50亿元。

　　通过此次交易，三峡集团和四川能投公司、云南能投公司大幅提高了国有资产证券化率;积极引入其他资本实现股权多元化，进一步放大了国有资本功能，有力地推动了国有企业混合所有制经济的发展。

　　收购项目增厚业绩

　　重组完成后业绩增厚显著，未来尚有增长空间。川云公司主要负责金沙江下游溪洛渡、向家坝电站的开发和运营，两电站总装机容量1860万千瓦，主要供电于浙江、广东和上海地区，核定全年发电量共计878亿千瓦时。此次收购完成后，公司可控装机容量提升73.6%，以2014年为基数的发电量提升75.3%。川云公司2014年发电量占全年核定量89%，因两个水电站分别在当年6、7月全投产，年度产能贡献不全。

　　按照国泰君安的估算，川云公司全产能贡献年份净利润为79.61亿元，考虑收购代价中自筹现金部分对应的财务费用增支及增发股本摊薄，收购完成后增厚公司EPS0.16元，增幅22%。溪洛渡、向家坝之后，大股东旗下尚有金沙江下游二期工程--乌东德、白鹤滩电站处于前期工作中，这两座水电站装机容量共计2620万千瓦，设计发电量共计1029.3亿千瓦时，长江电力仍有可观的外延式成长空间。

　　以往，长江流域曾经出现局部干旱造成长江上游和三峡水库处于低水位。在昨日的会议上，长江电力方面表示，今年还是会有局部缺水，量跟去年差不多，公司将尽量减少输送线路对电量的损失，在调度上进行调整。

　　有投资者在电话会议上表示，受益于新电改推行售电业务放开及竞争环节电价放开，水电上网电价中枢存在上行空间。据悉，未来我国将实行碳排放总量控制，水电作为碳零排放的清洁能源，减排价值凸显。“十三五”我国水电装机扩容速度有望提升，跨省区输送的水电价格在电力市场化条件下将有溢价空间，越发稀缺的水电电源点相对价值也将提升。