国际油价周二下跌逾2%，在昨日反弹后重拾跌势，因巴黎恐袭引发的地缘政治忧虑周一带动油价短暂反弹后，供应过剩担忧打压市场再度走低。

　　对冲基金对于原油纷纷转持更悲观看法，油价自8月份来首次徘徊在40美元左右。

　　原油期货周二下跌了2.6%，至每桶40.67美元，创下8月26日来最低收盘位。周一曾触及40.06，为8月27日最低。

　　据美国商品期货交易委员会的数据，在截至11月10日当周，基金经理对于WTI原油的空头押注增加21%，净多头头寸下降了16%。纽约商业交易所WTI原油在报告期当周下跌了7.7%。

　　短线交易商可能会确立新的看空策略，预计美国原油期货将测试8月底触及的低位，机率为85-90%。

　　布伦特较美国原油期货溢价CL-LCO1=R不到2美元，11月初为近4美元。价差收窄通常会鼓舞更多的原油从海外流入美国市场，因原本较美国原油昂贵的布兰特原油不再是可望而不可及。

　　到目前为止，美国原油期货处于50美元之下的时间长于2008/2009年金融危机最严重的时期。

　　周二到期的美国原油期权未平仓合约多数是卖权，它们给予卖家在40和45美元价位卖出美国原油期货的权利。

　　留意原油期约价差变化 技术性因素导致近来油价急跌

　　导致油价下跌的因素很多，包括对市场持续供应过剩的担忧升温，库存增加，以及陆上存储空间耗尽的可能，将迫使更多原油转而存储在费用很高的海上。

　　此外，还有其它许多偏空的基本面消息，比如石油输出国组织(OPEC)预测，2016年油市仍然供过于求。OPEC在11月12日表示，因为全球增产，原油库存大幅上升。

　　不过油价也受到更多技术性因素的影响，其中包括12月布伦特原油期约到期，这往往降低了流动性，放大了价格波动。

　　关注价差

　　最有意思的价格波动并不是现货价格，而是不同到期时间的期货合约价差变动。

　　未来六个月期货价格的整体走势在过去四周一直趋软，因市场关注重点由石油需求强劲重新转回供应持续过剩的局面上。

　　过去10个交易日中，西德克萨斯中质油(WTI)和布兰特期货合约不同期限的价差收窄情况均表现得尤为明显。

　　不过价差走软主要集中在到期时间最接近12月的合约上，而2016年晚些时候的合约相对变动不大。

　　对于布兰特和WTI合约而言，12月和1月到期合约价差走软程度要远大于1月和2月到期合约价差。

　　WTI合约价差的波动主要发生在上周末，布兰特合约价差走软则是在周四出现。

　　12月布伦特和美国原油期货的突然下跌，可能更多是出于技术面原因，而非基本面推动。

　　近月合约在临近到期时经常会出现奇怪的表现，因为仓位要向前延展，流动性也要转向下一个近月合约。

　　由于恰好跨越年底阶段，12月和1月合约之间的价差走势尤其不同寻常。

　　许多企业基于会计因素而最小化他们的年末实货库存，因此在12月31日以前卖出期货，而后到了1月再度买回。

　　对于年末这种卖出又买回的交易，有一个很活跃的市场，大量市场中间人将安排此类交易，附带着尽力平衡对冲和期货仓位。

　　鉴于此，布伦特和美国原油期货的12月-1月合约价差的突然转变就并不令人惊讶了，因为这或许和期货仓位调整以及对冲相关，而非基本面影响。

　　同理，现货价格在过去几天的突然下跌，也可能仅仅是反映了近月价差的技术面变化，而并非供需基本面有大的改变。