国际货币基金组织(IMF)11月30日宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。这是人民币国际化的里程碑时刻，意味着人民币已成为全球主要储备货币。

　　消息公布后，离岸人民币短线上涨，美元走高，欧元和英镑下行。

　　IMF此后确认，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，超出日元和英镑，但低于外界预期。在今年7月的初步评估报告中，IMF工作人员曾估计人民币的权重将在14%-16%。

　　新货币篮子要到2016年10月1日才开始生效。今年8月，IMF宣布将当前SDR的货币篮子有效期将从12月31日延长9个月至2016年9月30日。

　　对于国际市场上人民币使用的短期影响，IMF亚太部门主管李昌镛(Changyong Rhee)在周一的电话会议上对媒体表示，市场对未来人民币的需求存在两种截然不同的看法，有人认为人民币加入SDR后，受欢迎程度上升，需求会相应上升。但也有认为，加入SDR后，中国资本市场更加开放，会出现资本流出的情况。因此两种方向的影响都存在，“净影响”目前还很难判断。

　　人民币权重超英镑和日元，主要从欧洲“挤出”

　　SDR的最新权重如下图所示。美元从41.9%降至41.7%，欧元37.4%降至30.9%，日元9.4%降至8.3%，英镑11.3%降至8.1%。这意味着，人民币加入SDR获得的10.9%权重主要是从欧洲(欧元和英镑)挤出来的，没影响美元地位，对日元影响也有限。

　　IMF称，在明年10月1日生效后，每一种货币在SDR估值中的未来占比将取决于当日汇率。

　　纳入人民币也是SDR货币篮子构成自1980年来的首次重大变化，当时货币篮子从16种货币缩减到了5种(1999年时欧元取代了德国马克和法国法郎)。

　　拉加德：人民币“入篮”决定是对中国改革成就的认可

　　IMF总裁拉加德表示，“执董会关于将人民币纳入特别提款权货币篮子的决定是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑。它是对中国当局在过去多年来在改革其货币和金融体系方面取得的成就的认可。”

　　IMF周一的声明全文如下：

　　国际货币基金组织执行董事会完成特别提款权审议，

　　同意人民币加入特别提款权货币篮子

　　国际货币基金组织(基金组织)执行董事会今天完成了五年一度的特别提款权货币篮子组成的审议工作。此次执董会审议的一个主要焦点是人民币是否符合现有标准，从而可以被纳入特别提款权货币篮子。执董会决定认为，人民币符合所有现有标准，自2016年10月1日起，人民币被认定为可自由使用货币，并将作为第五种货币，与美元、欧元、日元和英镑，一道构成特别提款权货币篮子。为确保基金组织、基金组织成员以及其它特别提款权使用方有充足时间进行调整以适应新的变化，新的货币篮子将于2016年10月1日正式生效。

　　执董会会议结束之后，国际货币基金组织总裁拉加德女士表示“执董会关于将人民币纳入特别提款权货币篮子的决定是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑。它是对中国当局在过去多年来在改革其货币和金融体系方面取得的成就的认可。中国在这一领域的持续推进和深化将推动建立一个更加充满活力的国际货币和金融体系。这又会支持中国和全球经济的发展和稳定”。

　　特别提款权的价值将由包括美元、欧元、人民币、日元和英镑在内的篮子货币的加权平均值决定。人民币纳入特别提款权货币篮子将使得货币篮子多元化和更能代表全球主要货币，从而有助于提高特别提款权作为储备资产的吸引力。特别提款权的利率将继续由特别提款权篮子货币的货币市场短期金融工具利率的加权平均值确定。特别提款权篮子中所有货币的发行国的当局(目前也包括中国当局)都应维持能便利基金组织及其成员国和特别提款权的其他使用方以其货币开展业务操作的政策框架。执董会讨论的文件将于近期散发。

　　人民币已满足“可自由使用”要求

　　所谓“特别提款权”(Special Drawing Right, SDR)，是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。SDR货币篮子过去仅包括美元、欧元、日元和英镑，而明年10月1日开始将新添一员——人民币。

　　IMF 对一国货币加入SDR 规定了两个条件：一是该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列，二是货币应“可自由使用”。

　　2010年时，IMF执行董事会曾在评估后否决将人民币纳入SDR，当时称人民币不符合可自由使用的条件。IMF在8月初发布的报告称，在上一次评估中，中国满足了“出口”这一“入门要求”，但人民币并没有被纳入SDR是因为“它并不被判定为能够自由使用，这是货币选择的第二个要求。”

　　而这一次人民币能够被纳入SDR货币篮子，主要是因为已经满足了第二个要求。

　　IMF宣布决定后的媒体会上，IMF策略、政策及评论部主任Siddharth Tiwari表示，按照IMF条款定义，“可自由使用”是指一国货币在国际交易中被广泛使用作为支付货币，即直接用于国际进出口或债务支付，同时也在国际汇率市场上可以广泛兑换并直接使用。IMF今天的评估报告认为，自从2010年的评估以来，人民币已经在国际交易越来越被广泛使用。多数指标显示，人民币在国际交易中的使用已经显著上升。报告还指出，人民币在外汇市场市场上也得到了频繁交易，其深度已经可以满足IMF操作的要求。

　　因此，“可自由使用”的条件并不要求SDR篮子货币是完全的自由可兑换货币，也不对该货币的汇率制度有要求，而只是要求该货币能够被基金组织成员国的中央银行类机构可以便利地在国际上使用和交易该货币，满足调节国际收支的需要。

　　周一的这一决定并不令外界意外。今年以来，各界对人民币纳入SDR的呼声渐高。IMF工作人员在本月中旬就已发布报告称，人民币已符合“可自由使用”货币的要求，建议纳入SDR。

　　IMF工作人员经过评估认为，人民币符合“可自由使用”货币的要求，因此，工作人员建议执董会认定人民币可自由使用，并将其作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权篮子。工作人员还认为，对于工作人员今年 7 月向执董会提交的初步分析中指出的所有悬而未决的操作性问题，中国当局也均已解决。IMF总裁拉加德支持工作人员的分析和建议。

　　人民币加入SDR也得到了不少西方国家的支持。英、法、德等大国已先后表态支持人民币纳入SDR。9月下旬，习近平主席访美后，双方发表联合声明称，在人民币满足IMF现存SDR评估标准的前提下，美国支持人民币加入SDR。习近平在随后与奥巴马联合举行的新闻发布会上强调了这点。

　　中国进一步扩大金融开放的催化剂

　　对此，中国央行发文称欢迎这项决定，这是对中国经济发展和改革开放成果的肯定。中国将继续推进全面深化改革的战略部署，加快推动金融改革和对外开放，为促进全球经济增长、维护金融稳定、完善经济治理做出贡献。

　　IMF亚太部门主管李昌镛表示，IMF相信中国将会继续渐进地开放资本市场，但IMF认为整个金融市场开放的“顺序”更重要。首先要有一个清晰的货币框架，然后是灵活的汇率制度，此后才能进一步开放资本市场。

　　对中国来说，将人民币纳入SDR具有重要象征和政治意义。

　　CF40高级研究员管涛认为，人民币入篮表明了国际社会对于中国前期金融对外开放进程的认可，是对国内改革力量的极大肯定。虽然“入篮”不要求人民币资本项目可兑换和国际化，也不要求人民币汇率市场化，但将是中国进一步扩大金融开放的催化剂。

　　在Lombard Street Research首席经济学家、研究部主管Diana Choyleva看来，如果人民币被纳入IMF储备货币，这将标志中中国开始全面融入全球金融市场。这和2001年中国加入WTO一样，人民币纳入SDR将让中国打开资本账户，并由市场决定利率和汇率，这将给全球经济带来变革。

　　但也有观点认为，人民币加入SDR不应成为资本项目开放的催化剂。中国社会科学院金融研究所副研究员郑联盛本月稍早指出，相关经济体的资本项目开放主要以经济体内部的金融发展和内外协调为基础，成为SDR货币篮子与否与资本项目开放没有直接的关联性。

　　加入SDR只是第一步，人民币真正成为储备货币还前路漫漫。

　　宏观经济研究机构Capital Economics此前表示，将人民币纳入SDR不会直接增加市场对人民币资产的需求，IMF对人民币作为储备资产的背书也不太可能改变资产管理经理的投资决定。

　　决定各国央行是否有意愿考虑将一种货币当成储备资产的因素在于，他们是否有信心在需要的任何时候，都能将这种资产向具有足够深度且流动性良好的市场卖出。人民币纳入SDR意味着IMF承认人民币和中国金融市场满足这个条件，但是各国央行也有各自的判断。