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央行询量MLF并下调利率 释放宽松信号
作者:佚名   来源:网站   点击数:   更新时间:2016-3-16 10:13:02
关键字:央行
亿览网讯:

  财新记者多方求证确认,3月16日央行已就MLF(中期借贷便利)操作向部分银行询量,并下调各期限利率25个基点,此次询量将三个月MLF利率下调至2.50%,六个月期降至2.60%,一年期降至2.75%。

  依据之前的操作惯例,央行通常会在询量之后的第二天开展MLF操作。不过有银行人士说,也有例外,明天是否会做,还得看情况。

  2月18日,央行曾就MLF操作向部分银行询量,并下调MLF利率,其中六个月期利率由3.0%降至2.85%,一年期由3.25%降至3.00%。2月19日,由于MLF到期1100亿元,为保持流动性合理充裕,央行对20家金融机构开展MLF操作共1630亿元。

  从资金面来看吗,在央行2月29日降准向市场注入流动性约7000亿元左右后,近期市场资金面仍然偏紧。中信建投测算,仍有约1.2万亿元的资金缺口。3月16日,银行间隔夜逆回购加权平均利率略有上行,上交所隔夜国债逆回购品种GC001利率最高上涨至2.525%,深交所隔夜品种R-001最高涨幅117.39%,尾盘均出现大幅回落。

  有银行人士称,目前不少银行有MFL的需求,但是因为年初向央行借款较多,质押的优质债券比较多,目前面临可能可质押债券不够的情况。

  从公开市场来看,央行3月16日单日净投放50亿元,本周逆回购到期共计1150亿元,上周公开市场净回笼2050亿元。

  中信证券首席债券分析师明明表示,MLF询量意在对冲,推出时点合情合理。从数量方面看,央行此次MLF询量主要出于对冲短期流动性缺口的考虑,随着季末临近,流动性风险有所上升。另外,3月10日以来,前期投放的国库现金定存与7天逆回购已在陆续到期,虽然到期量多在300-600亿元,规模不算太大,但仍将加剧资金紧张格局。考虑到MLF询量规模通常不大,此次央行操作主要出于对冲短期流动性波动的考虑,以便缓解市场紧张情绪。

  华创债券也表示,MLF询量更多是为了弥补基础货币的缺口,实际上近期资金已经有紧张的苗头。而MLF利率的下调似乎更利于降低银行资金成本,并传导到实体信贷的成本的下降。而由于此前1年NCD(大额可转让定期存单)利率也已经到2.8-2.9%的水平,MLF利率的下调也利于增强银行的需求。

  有观点认为,此次下调后三个月MLF利率已低于28天逆回购利率,也将对基准利率构成倒逼。明明分析称,28天逆回购仅为央行应对春节期间流动性紧张而推出的特别工具,在政策利率曲线上并不具有代表性,因而不宜与三个月MLF利率进行对比。他认为,虽然三个月MLF利率与7天逆回购利率差距进一步缩小,但是下调MLF利率未必会倒逼央行降基准利率。

  但也有分析人士认为,央行此举传递了矛盾的政策信号。九州证券全球首席经济学家邓海清指出,降准、中期利率下调的同时,抑制信贷投放,形成了“宽货币、紧信贷”局面。如果央行是因为经济不好而宽货币,那么应当鼓励信贷而不是抑制信贷,因为信贷是最直接的进入实体经济的方式。如果央行一边放水,一边收缩信贷,那么结果必然是资金流入非实体经济,最终就是资产价格泡沫。

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