告别严冬，国际石油市场近来春意盎然。在产油国冻产计划等因素刺激下，一个多月时间里，国际油价涨了三四成。但带着供应过剩这个紧箍咒，本轮油价反弹还能走多远仍是未知数。

　　根据国家发改委通知，当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时，国内成品油价格不再下调。因此，尽管国际市场上正在翻江倒海地“折腾”，但国内成品油价格已经出现“四连停”，大多数加油站都是按照国家规定的最高零售限价销售，地炼和加油站仍旧在过好日子。

　　石油市场话风突变

　　近期长期深陷大熊市的石油市场话风明显转变。唱空的声音被选择性忽略，美国原油库存屡破纪录也被视若无睹。相比之下，产油国竞相护盘，国际投行发声唱多，投机基金大举做多带动整个市场春暖花开。

　　除了冻产会议这个敏感点之外，市场关注近期美国原油产量不断下滑，活跃石油钻井数量不断减少。这显示了低油价带来的倒逼效应在不断显现。同时，美联储在加息路径选择上更为保守谨慎，也为石油市场的重振吹了暖风。

　　国际能源署在最新市场月报中指出，油价可能已触底，原因是非欧佩克产量迅速下降而伊朗出口增势不猛。

　　油服公司贝克休斯公布的钻井数据显示，尽管沙特和中东大部分国家在低油价时仍保持着高活跃度，但自2014年中期以来，非洲和拉丁美洲地区剧减了大约43%，欧洲及亚洲太平洋地区下跌了30%。美国钻井数量在2014年10月曾达到1609个，但现如今已经跌了75%以上。

　　澳新银行称：“我们预期评级低于投资级且未来12个月内有债务到期的美国能源公司掌控着每日超过120万桶的石油供应量。”与中东石油生产商相比，美国生产商减产的可能性更大，因很多美国能源公司被评级机构下调评级。

　　国际投行渣打最新发布的报告也旗帜鲜明地指出，供应面忧虑将在未来几个月主导油市，特别是在全球石油库存开始下降后，预计库存下降将发生在今年第三季度。渣打称，越来越多讯号显示费石油输出国组织的产油国产能将大幅下降，预测油价能在年底站上每桶60美元。

　　基本面紧箍咒仍在

　　在“众星捧月”之下，纽约原油期货价格从2月11日的十二年低点猛涨了46.7%，布伦特原油期货价格猛涨了34.2%。不过，本轮油价反弹已经持续了一个多月，幅度也超过三四成，未来反弹还能持续多久，反弹高度能触到何处仍是未知数。

　　去年上半年纽约油价也曾经从44美元附近冲至60美元上方，但下半年又跌到30美元附近的深谷。其根源在于原油供应过剩的紧箍咒并未随着投行的“唱多”及投机基金的炒作而发生实质性改变。

　　虽然油价已经反弹，但从基本面来看，眼下市场过剩供应量仍未发生实质性改变。市场过剩供应量仍超过每日300万桶，而库存依然处于历史高峰水平。

　　美国能源信息局3月16日公布的原油数据显示，上周美国全国的商业原油库存增加130万桶至5.232亿桶。至此，美国原油库存数据已经连续四周走高，库存量不断刷新历史最高纪录，目前的库存水平较去年同期高6470万桶。

　　投行高盛警告称，目前的油价反弹不可持续，因为“油市需要更低油价来为完成再平衡过程维持财政上的压力，否则，油价涨势会像去年春季那样弄巧成拙”。依赖外部资本生存的美国页岩油在超过40美元油价下可能会开始为其产量做套期保值，或在即将到来的信用重测中在金融上再次获得生机。对美国页岩油来说，40美元油价可浮出水面，50美元有利可图，60美元则可图发展。

　　国内地炼加油站仍在过好日子

　　国家发展改革委1月13日发出通知，设定国内成品油价格调控下限，当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时，国内成品油价格不再下调。因此，尽管国际市场上正在翻江倒海地“折腾”，但国内成品油价格已经出现“四连停”。

　　我国成品油价格实行政府定价，但只是规定了最高限价，因此，企业仍具有一定的定价灵活性。国内批发市场的市场化程度比较高，实际批发均价远低于政府设定的最高限价。而零售市场行情长期维持高位，与最高限价之间价差较小。

　　目前，一吨93号汽油社会批发均价比政府规定的批发最高限价低1887元，但零售均价比政府规定的零售最高限价仅低62元。在柴油方面，0号柴油社会批发均价与最高限价相差1508元，零售均价与最高限价相差200元。

　　石油以前是“皇帝的女儿不愁嫁”，在2008年之前国内还多次闹“油荒”。然而，到2015年，我国炼油行业产能过剩已达到2亿吨，供需格局几乎完全逆转。炼油产能过剩甚于钢铁，市场上到处都是油，去买油再也不用递条子、看脸子。所以批发价格已经非常市场化，且与国际油价走势联动紧密。

　　在零售市场，消费者大多是个人车主，这样“散兵游勇”对面加油站难有议价能力。大多数加油站都是按照国家规定的最高零售限价来卖给消费者。地段偏远的加油站或者民营油站打折的力度可能较大。

　　上海一位石油业内人士透露，在2007年、2008年的时候，很多民营加油站闹油荒，不得不将油站转手租给国有油企。而近年来供需格局改变，批发和零售环节出现高价差，加油站毛利率基本维持在20%以上，最高时曾接近40%。经营油站利润丰厚，油站资源变得奇货可居。

　　国内成品油价格连续第四次暂停调整，使得地方炼厂丰厚利润有望获得政策层面持续支撑，国内地炼汽、柴油价格大幅上扬。“国内成品油价格快速推涨，进一步助推地炼炼油利润攀升。”卓创资讯成品油分析师刘孟凯表示。据卓创资讯统计，3月份山东地炼平均炼油利润210元/吨，环比2月份高152元/吨，3月9日综合炼油利润一度达到359元/吨。

　　按照现行调价机制，下一周期成品油调价窗口将于3月28日24时打开，预计国内的成品油价格仍有可能再次不作调整，出现“五连停”，地炼的好日子有望持续更多时日。