钴的主要下游需求为电池行业，需求端今年受新能源汽车带动而开始放量。业内分析人士指出，当前市场钴库存约为2万吨，多在上游企业手中，电池材料用户并未事先大量囤积。此外，今年国储也锁定了一部分库存。目前，行业处于淡季，到八月底九月初时需求会逐步释放。

　　7月11日，国内钴价上涨2.64%，为近三个月以来首次上涨，其中金川出厂价报18.8-20.1万元/吨，上涨5000元/吨。国际市场上，7月8日欧洲钴金属价格再次上涨。据悉，欧美市场部分贸易商已证实钴市场远期询盘已开始转化成实盘成交，本次远期交易价格为11.65美元/磅-12.1美元/磅，高于目前水平。

　　21日金属报价显示，国内金属钴价上涨4100元/吨至均价202400元/吨，氯化钴涨350元/吨至均价40350元/吨。自本周一调涨3300元/吨后，金属钴价本周至今已累计上涨约3.8%。

　　业内人士表示，这轮钴价上涨，是海外市场带动的。截至20日，7月份LME钴期货官方报价累计上涨4.75%。21日，MB钴报价从前一日的10.95-11.4美元/磅上涨至11-11.5美元/磅。

　　供给端收紧预期和下游需求放量是此轮价格调涨的主要推动因素。多家机构预测，今年钴供给将进入收缩周期。Darton Commodities研究显示，今年钴产量或减少2%左右，预测短缺区间为2700吨至4000吨。CRU预测，精炼钴供应缺口将在2017年扩大至7333吨。

　　从需求来看，钴最主要的下游领域为电池行业。今年受到新能源汽车带动，电池行业需求开始放量。据了解，目前仍处于淡季，到8月底至9月，需求会进一步释放。不过由于海外钴价上涨催化，下游采购商积极性已有所回升。

　　在我们看来，钴产量难以短期内上升，产量产能集中成熟矿山利用充分，2000年以来，全球精炼钴产量迅速上升，一路从4.00万吨上升至2015年的9.81万吨，增长了145.3%，并随后在近两年维持在不到9.5-10万吨的水平。其中，刚果(金)是当前钴的产能产量集中地。

　　截至2013年，刚果(金)占据全球钴产能的份额达到了45.6%。而从矿山角度考察，当前全球钴矿高度依赖少数成熟项目。2015年，全球钴总产量为9.81万吨，而来自主要的15个矿山的总产能就达到了8.26万吨，占比84.2%。这些项目本身已经非常成熟，产能也基本利用充分。

　　这意味着供给端很难出现新的冲击。其中最主要的变数在嘉能可，旗下的两个暂时关闭的矿场和尚有闲置产能6700吨的Mutanda矿是问题所在。由于钴矿开采从立项到落地周期很长，未来数年内，已有的矿山在全球钴矿开采中仍将占据主要地位。在已有矿山产量稳定的前提下，潜在的产能扩张可分为扩产、重启和新项目三种。