自2016年11月金属钴价格加速上涨以来，市场高度关心其背后的根本原因，本次价格上涨的潜在幅度及持续时间，为此，我们系统构建了全球钴供需平衡表，结论如下：

　　1)全球钴矿供给在2016年出现了巨大下滑。2016年全球钴矿产量增速预计为-7.67%，主要受刚果金产量下滑拖累影响，根本原因一是铜、镍价格过去5年持续低迷，导致了矿企普遍减产，二是刚果金整顿手抓矿，导致手抓矿产量大幅下滑，降幅超过30%，两者共同作用下刚果金钴矿产量下滑近10%。

　　2)钴矿产出下滑严重制约了2016年全球精炼钴供给增速。钴矿产出的快速下滑带来了明显的原料瓶颈，我们从中国2016年钴矿原料进口大幅下降30%以上已可得到印证。叠加精炼钴行业过去的持续低迷，导致全球精炼钴新增产能极为有限，产量增速也因此出现下滑，预计2016年同比增速仅为3.06%，远低于过去几年7%-10%的高增长。

　　3)全球钴需求在新能源汽车的带动下继续发力，并导致2016年钴供需平衡表扭转，钴稀之时已经来临。2016年全球锂电材料钴需求预计为5.2万吨，增速高达16.15%，其中动力电池材料钴需求为1.44万吨，增速为75.73%，需求高增长的动力来自于三元材料在乘用车电池市场份额的快速上升。

　　4)未来两年新增精炼钴供给有限，预计2017-2018年仍将维持短缺，价格将持续强势，钴稀正当时。由于未来2年内，新增钴矿和精炼钴项目有限，且需求仍将维持高增长，除非手抓矿产出恢复，否则短缺格局改善仍需时日，预计2017、2018年金属钴预计分别短缺8800吨和1.12万吨，价格也将持续强势。