一季度，刚果钴产出增长29%据刚果央行数据，一季度，刚果钴产量增长29%，达到1.86万吨。

　　同时，近期，国内钴价陷入调整。行业研究机构与投资者对钴供需的悲观情绪蔓延。

　　1)刚果钴产出恢复增长。2017年一季度，刚果钴矿产量达到了18627吨，同比增长了29%。刚果产量的高速增长因去年同期基数低，环比产量基本没有增长(只增长了69吨)。且Mutanda和Tenke的产出合计只增长300吨。同时，历史数据表明，刚果钴产量与钴价的相关关系并不显著，更易受资源状况冲击。因此，该数据准确性和持续性仍需验证。因此，我们判断，刚果钴产量会有恢复性增长，但仍将小于2015年(8.35万吨)。

　　2)镍矿伴生的钴产出几无增长：红土镍矿伴生钴的生产企业产出下降，受到天气、设施或原材料，或工艺原因影响，钴产量同比/环比减少了约300吨。全球主要的硫化镍矿所伴生的钴产量，同比下降了约240吨，环比下降了约600吨。这两种产品因成本、工艺及镍价低迷等原因，产出几无增长。

　　3)钴供需紧张趋势不变：2017年，全球钴需求将增至10.32万吨，全球钴将短缺425吨(此前预估短缺3000吨左右)。此后，随着新能源汽车产销量的进一步释放，及三元材料占比提升，特别是Tesla等车型的放量，钴需求将进一步增长，供需缺口有望继续拉大。

　　4)钴价判断：我们认为，在经历了快速上涨过后，钴价的调整、供给增加纯属正常。在钴供需趋势不变的判断基础上，我们仍看好钴价的中长期走势;短期，库存消化会对钴价形成一定的压力，未来，库存的消化进展与刚果GTL关停等供给进展，可能成为观测钴价变化的有效指标。