在供给侧改革及去产能政策未现转变态势之前，年底前去产能力度将与年初到7月18日所完成力度持平。基于此，初步估计煤炭板块指数从7月18-年底间仍将有略大于7%的上涨空间。
去产能情
2017已完成年度任务74%。中煤协预计2017年退出产能或达1.5 亿吨;7月18日发改委表示上半年煤炭去产能1.11亿吨。也就是说还有26%的任务将在今年底前完成。
结合2016年去产能情况来看，煤炭去产能往往超额完成比例较高。2016年煤炭行业完成去除产能2.9亿吨，超过去产能目标的2.5亿吨。超出比例达到16%。
以2016为参考对象，若2017年继续按照2016年超额比例的话。经估算，到今年年底前将还有0.63亿吨煤炭需要去产能。
简单采取等比例估算：228/365=62.4%;1.11/(1.11+0.63)=63.7%
所以可以看出来，在接下来半年不到的时间内，如果按照2016年超额比例完成去产能情况的话，等于说年底前的去产能力度基本上和年初到7月18日前的去产能力度相仿。
以期货市场
主连来看，年初到7月18日，整个指数涨幅达到5.65%。所以如果下半年继续按照预估力度推进煤炭去产能的话，保守估计焦煤主连仍会有6%左右的空间。考虑到7月18日至今，焦煤主连已经录得6.76%的涨幅，所以相当于已经透支了7月18-年底的涨幅。因此当前价位已属高估，需要等待煤炭价格回落一定幅度后，再择机参与。
以煤炭开采的A股板块指数的表现来看：
年初到7月18日板块指数上涨幅度达到7.18%，高于同期焦煤主连的表现。考虑到7月18日至今，煤炭开采板块已经录得13.27%的涨幅，也相当于已经透支了7月18-年底的涨幅。
结合煤炭去产能政策方面来看：
国内
国内生产方面， 2016年4月至12月，多个政策聚焦276工作日的落实，并明确提出2016年起3至5年内再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右，到2020 年控制煤炭产量39 亿吨(2016 年我国的原煤产量33.6 亿吨，产能利用率62.1%)。
进口
进口方面，2017年5月1日，相关部门会议提出将使进口从上半年月均 2200 万吨回到 1500 万吨，沿海供给将减少 700 万吨，减少幅度 8.8%，并从7月 1 日开始对沿海二类口岸停止接卸煤炭，强力削减煤炭进口。
而下半年处于煤炭需求的高峰期，也就是说在煤炭供给大体平稳的情况下，下半年需求力度提高将会令煤炭价格的表现更强。所以到年底前，煤炭板块指数的涨幅或将高于7个点的空间。短期市场对于煤炭钢铁能源股虽有分歧，叠加煤炭存在超涨现象需要回吐部分涨幅。但是展望年底前的情况仍可审慎乐观，煤炭仍将大概率震荡上行。
注：本文根据牛邦投教名人堂成员江桥先生的读书笔记整理而成。 |
