一、价格走势

　　2017年以来，国内钴市就进入上涨区间，金属钴2017年涨幅(截止12月25日)高达97.35%，刷新了周期内价格新高(周期指2011-09-01至今)。总体来看，全年钴价处于上涨趋势，虽然中间有价格回落，但总体难阻钴价上涨趋势。具体分析来说，1、2月份，2017年的第一波大涨，涨幅达42.09%(截止2月28日);3月-6月，钴价在360000-400000之间震荡调整;7月份开始，钴价一路上扬，涨幅33.51%(7月1日至12月25日)。并在11月下旬开始急速增长，20天内上涨16.53%(11月20日-12月19日)，并在12月14日创下价格周期内价格最高点(周期指2011-09-01至今)。直至12月中旬涨势开始回落。截止12月25日，金属钴市场价格均价为534500元/吨。

　　二、行情分析

　　1、钴矿基本情况：

　　我国钴资源储量仅占全球总量的1%，钴矿产能占全球产能的5%。钴资源十分短缺，进口依赖度在90%以上，主要依靠进口的钴原料。国际钴价变化和行情变动对国内钴价影响巨大。

　　2、下游行情分析

　　(1)下游消费构成

　　在全球钴消费构成中，电池材料占比最高，占比近60%，电池领域主要用于3C电池、动力电池和储能电池;高温合金主要用于航空喷气发动机、舰船燃气轮机、工业燃气轮机的导向叶片、柴油机喷嘴、导叶等;硬质合金主要用于生产工具(刀具、模具及地矿类产品)等。

　　我国钴消费构成中，电池消费占比78%，主要应用于手机、照相机、电脑等电子产品以及新能源汽车电池材料。新能源汽车用电池是未来钴消费电池领域增长的主要动力，直接决定钴行情。

　　(2)下游行情分析

　　2017年11月，新能源汽车产销分别完成12.2万辆和11.9万辆，环比分别增长32.8%和30.5%，同比分别增长70.1%和83%。1-11月，新能源汽车产销分别完成63.9万辆和60.9万辆，同比分别增长49.7%和51.4%。2017年全年，新能源汽车产销量预计突破71万辆。新能源汽车消费增长迅速，带动钴消费的持续增长。

　　高温合金主要用于制造发动机(包括航空发动机，飞机、舰艇发动机工业燃气涡轮发动机等)。受益于中国“北斗计划”、“嫦娥计划”和“中国空间站计划”等，中国未来航空发动机的需求将持续增加。高温合金需求增加，带动钴消费持续增长。

　　2016年下半年开始，全球各国相继给出禁售燃油汽车时间表，这大大加快了电动汽车的发展速度。我国在2016年10月的国务院会议中决定不再核准新建传统燃油汽车生产企业，与此同时，从2015年至2017年上半年，国内共有202个新能源汽车整车生产项目落地，涉及投资金额为超10000亿人民币，已公开的产能规划超2000万辆。电动汽车的迅猛发展的同时，其“心脏”部位——动力电池的供应就显得尤为重要，动力电池依赖大量金属原材料，如锂、镍、钴等。其中钴作为稀有资源，钴价上涨在所难免。

　　企业动态：

　　Cobalt 27公司于2017年6月23日创业板上市时，收购了2157.5吨金属钴作为库存，其中包括1486.5吨高等级金属钴和671吨低等级金属钴。12月7日，国际巨头Cobalt27公告表示，已与由TD证券公司和丰业银行牵头的承销团达成协议，该公司利用发行新股的净收益8500万加元购买高等级金属钴720吨，目前全球钴的现货供应量仅有6000-7000吨，Cobalt27的收购显著减少钴在市场上的流通量，引发供应短缺，对钴价上涨产生极大利好。

　　国际动态：

　　美国际贸易委员会(ITC)对我国糖化甜菊糖苷、锂电池及其组件发起337调查。美国对我国锂电池的调查影响到锂电池的出口销售，对金属钴的需求产生利空影响。

　　作为全球最大的钴资源生产国，刚果(金)政府动荡，严重影响了钴原料的供应能力。钴供给压力变大。供给变少，推动钴价持续上涨。

　　政策法规：

　　刚果(金)下院通过新矿业法提高税费和矿税，刚果(金)是非洲最大的铜生产商，重要的黄金生产商，和全球领先的钴供应者，刚果(金)提高税费和矿税，必将削减企业的利润，对钴价增长产生利好影响。

　　三、后市展望

　　2017年钴市价格一路狂涨，钴市利好消息不断。需求面上有新能源汽车持续大幅增长带动钴消费增长，供给面上，刚果(金)政局动荡，影响了钴资源供给。但在注意利好消息的同时，我们也要注意2017年存在的风险，国际巨头大量收购高金属钴，在炒高钴价的同时，也造成了钴价过快上涨的风险，美国对我国锂电池的调查减少了锂电池的出口，限制了对钴的需求。

　　长远来看，金属钴需求增长迅速，将长时间内处于供不应求的状态，钴价难以下跌。但短期内，钴价存在下调的风险，现在国际钴价远低于国内钴价，而国内金属钴大量依赖进口，国际钴价和国内钴价息息相关，现阶段国内钴价高位没有足够支撑。生意社分析师认为，2018年总体上钴仍处于供不应求状态，钴价仍有上涨空间，但由于前期钴价上涨过快，短期内钴价可能会有一个小幅回调，随着钴需求的不断增多，春节之后钴价开始稳定增长阶段。