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专家:总体对铁矿持乐观态度 可逢回调多单介入
作者:佚名   来源:期货日报   点击数:   更新时间:2019-2-27 9:45:29
关键字:铁矿,钢材
亿览网讯:

  赵钰 | 华泰期货黑色研究员

  香港大学硕士毕业,从事大宗商品贸易与研究 5年,曾参与海外矿山项目筹建、担任某大型企业贸易主任一职,通过CFA二级考试,对黑色产业链以及运用金融工具进行风险管理有独到见解,曾接受央视财经节目专访。

  核心观点

  铁矿的基本面就在好转,供给大于需求在今年会转为供求平衡,矿难事故发生后,铁矿的供求关系进一步紧张,阶段性会出现供不应求局面。

  因此总体对铁矿持乐观态度,可以逢回调时多单介入。

  3月份如果钢材消费顺利启动,铁矿价格有望继续创出新高。从交易上,仍推荐买近月。

  大宗内参:矿难发生后铁矿大幅上涨,那么现在矿难对价格的短期影响结束了吗?在本次事件中投资者还需要关注哪些问题?

  赵钰:这次矿难发生得非常突然,影响也比较大,它对价格的影响不是三两天就能结束的。由于这次矿难的死伤人数超百人,事故处理需要一段过程,因此处理进展对价格涨跌节奏会有直接影响。目前已知的处罚有淡水河谷公司关停尾矿坝,涉及4000万吨产量,以及关停Brucutu矿区生产,涉及3000万吨产量。后续若有其他预期外的停产,价格会再次上涨。本次事件中,投资者需要关注事故处理进展,及其对实际发运量的影响。

  大宗内参:从库存看今年累库速度和产量都是相对比较高,铁矿港口库存也在增加,钢厂可用天数也增加,那么您对接下来铁矿有哪些看法?

  赵钰:从去年三季度起,铁矿的基本面就在好转,供给大于需求在今年会转为供求平衡,矿难事故发生后,铁矿的供求关系进一步紧张,阶段性会出现供不应求局面,这是我们大方向的判断。

  钢材的绝对库存、累库速度和产量都比较高,这对钢材短期走势形成压制,以往的规律是钢材涨跌带动黑色系涨跌,因此钢价未能企稳回升对于矿价是个压力,但这种压力并不是绝对,今年情况有可能是原料成本推升钢价上行,钢价对矿价的引领作用较往年或会减弱。(关注大宗内参,不错过每篇精彩好文!)

  铁矿库存增加属于季节性现象,通常在2、3月形成库存累积,随后降库。因此库存在合理区间内变动时,不作为价格涨跌的主要判断依据。

  钢厂可用天数增加,维持在30天左右,同时钢厂的疏港量也是在增加的,后面随着现有库存的消耗,钢厂会陆续进行采购,钢厂的计划产量高于去年。因此总体对铁矿持乐观态度,可以逢回调时多单介入。

  图 1:我国铁矿石港口库存季节性变化(周度) 单位:万吨

  数据来源:钢联数据 华泰期货研究院数据来源:钢联数据 华泰期货研究院

  大宗内参:市场对今年地产相对悲观、对基建相对乐观。您对下游需求怎么看?

  赵钰:从需求增速上看,今年地产增速较往年下降,基建增速较往年提高。这与国家政策方向是一致的。从用钢量来看,我们认为今年地产不会太悲观,因为去年的赶工期仍将持续,去年的新开工率传导到今年会形成地产行业较高的钢材用量。基建投资增速传导至项目落地,再传导至钢材消耗需要时间,而且基建是宏观对冲手段,不排除随着外部矛盾的变化而变化,因此对于钢铁板块来说,拉动用钢需求的首要关注点仍然是房地产。

  大宗内参:如果钢厂利润出现下滑,那么是否意味着低品位矿要被盘活?这对铁矿有哪些影响?

  赵钰:这是目前已经在发生的现象,钢材利润下滑,对于低品矿青睐有加,中低品矿库存明显且持续走低。中低品矿库存被盘活后,会增加铁矿的实际有效供应。不过中低品库存不会无限量供应,我们看到从年初至今,中品澳粉库存占比已由22.3%降至16.5%,而高品澳粉库存占比由19.4%升至20.5%,高品巴西粉占比由18.6%增至20.7%。当中低品库存进一步下降后,中低品溢价走高,随后达到平衡状态。

  大宗内参:上半年您对铁矿的策略是什么

  赵钰:铁矿是黑色链条上最被看好的商品。本身没有Vale事件,2019年铁矿就将形成供需缺口,这一缺口主要在3月份之后得到体现。随着Vale溃坝事故的发生,后期巴西铁矿供应下降已经确立,全年有望形成3000万以上,最多形成5000万吨的供应减量。这对全球铁矿供给来讲,必将大幅加大供需矛盾。春节前后,铁矿大幅快速上涨,但基本面未立即体现,所以铁矿回调盘整。3月份如果钢材消费顺利启动,铁矿价格有望继续创出新高。从交易上,仍推荐买近月,交割月前择机移仓多单,长期持有。

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