截止29日，7月钢价走出冲高回落后震荡运行的态势，钢材综合价格指数比上月底下跌14.15，分品种看，螺纹钢价格指数下跌38.81，热轧价格指数下跌38.48，但冷轧反弹了24.25;7月价格高点与6月相比，综合钢价、螺纹、热轧分别高出57.69、79.23、67.72。62%进口铁矿石价格美元指数冲高回落，焦煤、焦炭下跌后反弹，原燃料走势强于成材，基本符合预期。展望8月钢铁市场，只有充分的调整，才能迎来坚实的企稳反弹。

　　8月钢铁市场仍有承压下行的空间，主要表现在以下几个方面：

　　首先是成材的基本面压力阶段性逐渐加大。截止7月25日，螺纹、线材、热轧、中板社会库存同比分别增加37.9%、42%、18.5%和11.1%，螺纹、线材、中板钢厂库存同比也分别增加40.9%、33.7%、4.5%，5大品种社会库存与钢厂库存之和增加了344.6万吨，其中螺纹和线材分别增加了239.6万吨和66.1万吨。库存增加的态势，短期难以改变。主要原因：一是唐山环保限产陆续告一段落，部分限停产的设备复产，供给有望进一步回升(虽然8月唐山仍要限产，但根据月底传出的文件推估，影响的量比7月要少250万吨左右);二是8月是传统的高温季节，对消费的影响加大(雨水影响减小，但高温影响加大)。从历史上8月份的产销表现来看，大都是一种弱平衡，因此，今年大概率也不例外。7月环保限产的影响，库存还增加了146.44万吨，8月份则更不容乐观。7月库存的持续增加，并没有引发钢价相应的调整，主要是大家因为对环保限产的扰动充满预期，对8、9甚至10月需求充满乐观预期，从而忽视基本面的压力，但随着库存的进一步增加，尤其是逐步认识到预期不及现实，量变很容易引发质变，当越来越多的人认清了这一点，还是要回归到当下的事实中来。对钢厂而言，在库存仍不见好转，价格持续倒挂的背景下，也将不得不放弃挺价政策，转而顺应市场下调价格，从而进一步打破价格的弱平衡，引发现货市场价格的进一步下行。

　　其次是宏观数据预示经济压力仍在加大，对商品价格承压。7月23日IMF公布了更新版的全球经济展望，将2019年全球经济增长预期由3.3%下调到3.2%，预示全球经济下行压力加大;7月24日公布的数据显示，美国Markit制造业PMI初值为50.0，创了2009年9月以来的新低;欧元区7月Markit制造业PMI初值46.4，创2012年12月以来新低;刚刚公布的上半年规模以上工业企业利润增速同比下降2.4%，环比1-5月回落0.1个百分点;上半年制造业投资仍然比较乏力，只有3%的增长;基建投资也只有4.1%的增长;房地产销售面积同比下降1.8%;进出口总值增速回落至3.9%，这至少预示8月钢铁消费难有好转。

　　8月钢铁市场也有些利多的扰动，经过充分调整后有望出现企稳反弹的态势：

　　7月15日，国家统计局毛盛勇司长表示，宏观经济政策要继续坚持底线思维和逆周期调控思维，切实做好“六稳”，货币政策和财政政策也应相机抉择、更加注重预调微调;7月24日国常会要求按照宏观政策要求，统筹应用多种工具，推动实际利率下降;30日的政治局会议，既是对下半年经济工作的定调会，也是一次总动员会，会议至少给出几个明确信号：一是强调做好下半年经济工作意义重大;二是要坚持稳中求进的总基调和供给侧结构性改革为主线;三是打好“三大攻坚战”;四是围绕“八字方针”，五是全面做好“六个稳”。深入理解会议的主要精神，既不能对财政与货币政策寄予过高的期望(要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。)，更不能对基建和地产过分期待(主要侧重补短板的基建，如旧城区改造，城市停车场、冷链物流、信息网络以及提升城市群功能;坚持房住不炒)，但看好下半年稳经济增长的两大抓手：扩大消费和提振制造业投资。

　　此外，美国方面大概率能通过就未来两年联邦政府预算和债务上限协议;另外美联储7月底的议息会议，很有可能在8月1日凌晨公布降息政策，这是全球期待已久的利好，期望籍此阻止美国经济放缓的步伐。

　　再有，6月全国规模以上企业产成品库存增速，进一步回落至3.5%，存货增速也只有3.5%，虽然一方面反应了企业生产积极性不高(我的理解是为了控风险)，但同时也说明企业产成品库存的压力也不大，一旦需求启动带动原材料补库，商品价格就存在反弹动力。

　　还有，从期现联动的角度看，螺纹期货已调整至现货成本附近，进一步下跌的空间也比较有限，而一旦期货反弹，现货也就大概率会跟随表现。

　　最后，从品种的角度看，冷轧是5大成材产品中唯一的库存同比下降8.3%的，尤其是钢厂的库存同比下降了21.5%，再说许多钢厂已经亏损或在亏损边缘，这个调整比较充分的品种，大概率会在8月率先带动板材的反弹。6月汽车制造业的存货增速已降至2012年2月以来的最低值-2.7%，产成品库存增速降至最低的-5.7%，而二者的差值连续两个月回升，说明企业生产的动力在增强，有利于促进汽车用钢价格的触底反弹。

　　总之，8月钢铁市场，基本面继续承压，有进一步调整的要求，但随着利好政策出台和宏观预期向好，以及季节性消费的好转，期待能走出企稳反弹的态势，板材有望强于建筑材。